氧化铝周度报告：国内矿石管控持续，氧化铝开工小幅恢复

周度报告—氧化铝 国内矿石管控持续，氧化铝开工小幅恢复 走势评级：氧化铝：震荡报告日期：2024年11月10日 ★国内矿石管控持续，氧化铝开工小幅恢复 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南的某些地区加强对重污染天气的管控，部分矿山的生产时间受到一定限制。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇的露天矿山仍处于停产状态，清镇露天矿山环保督查持续，复产时 有间暂时未知。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中国色Capesize船报价回升1.5美元至21.5美元/吨左右。几内亚发运金暂未完全恢复至旱季水平，上周发货量为258万湿吨，相比于6 月的旱季水平单周减少近50万吨，GAC仍未恢复发运。市场报 属价继续偏高，新的交易价格达到86美元/干吨的历史新高。进口 矿几内亚45%min80-85美元/吨，澳大利亚52%min59-62美元/ 吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5400-5500元/吨，较上周上涨260元/吨；国产加权 指数5522.1元/吨，较上周上涨314元/吨。进口氧化铝港口报价 在5700-5800元/吨，较上周上涨275元/吨。周内现货市场成交有所回暖，买方库存较低补库意愿较强。阿拉丁统计北方样本成交2.8万吨，加权成交单价5449元/吨，环比上涨246元/吨，成 交区间5380-5580元/吨；西南地区样本成交1.5万吨，加权成交 单价5323元/吨，成交区间5200-5500元/吨。进出口方面，期内进口氧化铝报价延续涨势，高位已升至FOB750美元/吨，但未有现货成交消息传出。供应方面，氧化铝企业开工水平不断提高，日产量虽然受到检修影响，但全局产量逐步恢复。国内氧化铝运行产能为8805万吨，较上周增加185万吨，开工率为83.8%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南的某些地区加强对重污染天气的管控，部分矿山的生产时间受到一定限制。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇的露天矿山仍处于停产状态，清镇露天矿山环保督查持续，复产时间暂时未知。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中国Capesize船报价回升1.5美元至21.5美元/吨左右。几内亚发运暂未完全恢复至旱季水平，上周发货 量为258万湿吨，相比于6月的旱季水平单周减少近50万吨，GAC仍未恢复发运。市 场报价继续偏高，新的交易价格达到86美元/干吨的历史新高。进口矿几内亚45%min 80-85美元/吨，澳大利亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。阿拉丁（ALD）北方综合价格在5400-5500元/ 吨，较上周上涨260元/吨；国产加权指数5522.1元/吨，较上周上涨314元/吨。进口 氧化铝港口报价在5700-5800元/吨，较上周上涨275元/吨。周内现货市场成交有所回 暖，买方库存较低补库意愿较强。阿拉丁统计北方样本成交2.8万吨，加权成交单价5449 元/吨，环比上涨246元/吨，成交区间5380-5580元/吨；西南地区样本成交1.5万吨， 加权成交单价5323元/吨，成交区间5200-5500元/吨。进出口方面，期内进口氧化铝报价延续涨势，高位已升至FOB750美元/吨，但未有现货成交消息传出。截止当周，国内氧化铝完全成本为2927元/吨，与上周比增加3元/吨，实时利润为2011元/吨。供应方面，氧化铝企业开工水平不断提高，日产量虽然受到检修影响，但全局产量逐步恢复。国内氧化铝运行产能为8805万吨，较上周增加185万吨，开工率为83.8%。 需求：宁夏宁创新材料近期开始通电复产，计划年底之前将7万吨启动完毕；贵州双元 铝业于近期开始通电启动，前期计划启动48台电解槽，折产能6.5万吨。广西翔吉有色 近期少量停槽大修，目前影响产能0.8万吨左右。目前国内电解铝目前运行产能4375.3 万吨，周环比减少7.3万吨。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月7日)全国氧化铝库存量310.6万吨，较 上周降3.3万吨。少数单体电解铝企业氧化铝库存保障天数仅在1-2天之间，在无天气和运输变化情况下，凭借便捷运输或者相对临近周边氧化铝企业，仍可保障正常生产;多家大型产业链集团下属铝厂库存维持在低位，或因自身供应不足，或因大幅盈利条件下适度外销现货;铝厂和代理商前往氧化铝企业催贷现象较为普遍，长单执行波动和错配不断扩大。 仓单：上期所氧化铝注册仓单63963吨，较上周增加5730吨。 上周氧化铝价格继续大幅上涨。国内氧化铝供给偏紧的局面短期仍将持续，局面扭转需要等待供给的进一步增量，短期期价或将继续偏强运行。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.年底前电解铝行业运行产能存在波动 阿拉丁(ALD)近期根据氧化铝不同到厂价格测算电解铝分企业成本，并根据不同企业产业链配套情况、资金情况、大修槽情况、产能置换情况、链主地位、地方政策要求尤其是铝价走势等因素，调研和推演年底前电解铝运行状况，预计年底前电解铝行业潜在上限停产产能29万吨，同期复产和新投最大产能35万吨，年底前运行产能预计净增6万吨左右。在调研推演评估过程中，我们发现电解铝企业停产和运行影响因素具备以下特点：大修槽提前、单体规模资金实力薄弱成本较高铝企减停可能性更大但数量不多、前期停产企业氧化铝库存极低或者现货采购为主、复产槽放缓、新启槽正常等。最为值得注意的是铝价走势才是停产决心的关键。（来源：ALD） 2.巴西Juruti港铝土矿供应出现不可抗力 11月7日标普全球大宗商品洞察（S&PGlobalCommodityInsights）透露，领先的氧化铝生产商美国铝业（Alcoa）宣布，因巴西的Juruti港口铝土矿供应出现不可抗力，这一事态发展可能会进一步收紧氧化铝供应，将使得全球氧化铝供应缺口增加。（来源：ALD） 3.巴西380万吨氧化铝厂阶段运行存在波动可能 阿拉丁（ALD）综合市场消息了解，巴西某建成产能380万吨氧化铝工厂，近日因一条巴拿马船型铝土矿运输船只故障，在通往氧化铝工厂的内河上搁置，导致矿石运输迟滞，氧化铝工厂运行存在阶段下降可能，关注氧化铝股东方发运和执行发布不可抗力情况。据了解该工厂建成产能383万吨，2023年全年产量为337万吨，今年前9个月共生产氧化铝272万吨，同比增长9.6%。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 -254 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 -227 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 -214 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 -80 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 -17 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院