铁合金周报：下游消费回落，合金弱势盘整

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 硅锰方面，硅锰市场需求表现平平，较高的库存量对价格上涨形成了一定的压制。目前锰矿成本上的支撑仍在。在缺乏明确的方向指引下，预计短期内硅锰价格维持宽幅震荡。硅铁方面，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低。宏观政策能带来的市场增量还未明朗前，预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注新一轮钢招情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 硅锰方面：受宏观因素干扰，合金市场观望情绪浓厚，本周硅锰期货价格震荡盘整，截止本周五硅锰主力合约收于6382元/吨，周涨幅0.63%。现货方面，硅锰现货报价暂稳，成本支撑下硅锰厂家挺价意愿加强。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率43.06%，较上周减1.69%；日均产量27090吨，减110吨。上周硅锰产量18.96万吨，环比上周减0.46%。本周硅锰产量整体表现较为平稳，库存依旧处于高位水平。需求端，周度五大材硅锰需求为12.5万吨，环比上周减1.46%。钢材消费季节性走弱，本周铁水及钢材产量均有所回落，合金消费也随之减弱，后续需关注新一轮钢招情况。整体而言，硅锰市场需求表现平平，较高的库存量对价格上涨形成了一定的压制。目前锰矿成本上的支撑仍在。在缺乏明确的方向指引下，预计短期内硅锰价格维持宽幅震荡。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 硅铁方面：本周硅铁期货价格维持震荡偏弱运行，截止周五硅铁主力合约收于6352元/吨，跌幅2.34%。现货方面，多空博弈下，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主，价格维持弱稳。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：最新硅铁产区136家生产企业开工率39.89%，较上周增0.11%，日均产量16685吨，环比增100吨。本周硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足。需求端，周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上周降2.29%。本周硅铁消费下滑，随着钢材传统消费淡季的到来，硅铁消费有继续弱化风险。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低。宏观政策能带来的市场增量还未明朗前，预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注新一轮钢招情况。 ■策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 ■风险 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com