机械行业周报：化债力度空前加大逆周期调节，贸易风险提升关注自主可控

核心观点与关键数据

• 工程机械行业：2024年10月挖掘机销量16791台，同比增长15.1%，国内市场8266台，同比增长21.6%；出口8525台，同比增长9.5%。前10月总销量164172台，同比增长0.5%，国内市场82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.4%。装载机10月销量8355台，同比增长11.1%，出口4323台，同比增长36%。
• 化债政策：人大常委会议通过决议，增加地方政府债务限额6万亿元用于置换存量隐性债务，并连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，直接增加地方化债资源10万亿元。
• 行业趋势：基建项目推进对工程机械行业带来托底反弹作用，电动化、锂电化趋势加速产品出海，中国主机厂海外影响力提升。

投资建议

• 推荐：三一重工、恒立液压、中联重科。
• 关注：柳工、徐工机械。

风险提示

• 宏观经济不景气，增速不及预期。
• 国内固定资产投资不及预期。
• 重点行业政策实施情况不及预期。
• 公司推进相关事项存在不确定性。

轨道交通行业

• 事项：国铁发布80组时速350公里动车组招标公告，2024年三次招标总量251组，价值量约450亿元。
• 周期：新一轮轨交周期，“客流向好+维保周期+设备更新”驱动需求。
• 投资建议：中国中车、中国通号、时代电气、中铁工业。

风险提示

• 制造业景气度不及预期。
• 客流量不及预期。
• 行业政策变化风险。
• 维保及设备更新不及预期。
• 出口不及预期。