机械行业周报：化债力度空前加大逆周期调节，贸易风险提升关注自主可控

行业研究 证券研究报告 机械2024年11月10日 机械行业周报（20241104-20241110） 化债力度空前加大逆周期调节，贸易风险提升关注自主可控 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱邮箱：humingzhu@hcyjs.com执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002 行业基本数据 占比% 2023-11-09~2024-11-08 18% 3% -11% 23/11 -26% 24/01 24/0424/0624/0824/11 机械 沪深300 相关研究报告 《工程机械行业点评报告：10月挖掘机内外销持续景气，化债力度空前加大逆周期调节》 2024-11-09 《轨交设备行业事项点评：11月5日国铁发布80 组时速350公里动车组招标公告》 2024-11-06 《机械行业周报（20241028-20241103）：三季报收关，经济复苏预期多板块有望受益》 2024-11-04 化债力度空前加大逆周期调节，10月挖机内外销表现亮眼。据中国工程机械工业协会数据，2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，增速较上月有所提升，其中国内8266台，同比增长21.6%，延续高增势头；出 口8525台，同比增长9.5%，增速较上月有所提升，考虑到下半年出口基数相对较低，未来有望维持同比增长趋势。2024年前10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.5%，行业总销量同比实现转正，其中国内82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.4%。11月8日，人大常委会议通过了地方政府债务限额置换存量隐性债务相关决议，增加地方政府债务限额6万亿 元，用于置换存量隐性债务。此外，财务部部长还表明从2024年开始，我国 将连续�年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债， 累计可置换隐性债务4万亿元。上述举措将直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。从举债用途看，我国地方政府债务主要用于资本性支出，支持建设了一大批交通、水利、能源等项目，基建项目的推进有望对工程机械行业带来托 底反弹的作用。推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。 推荐自主可控、布局顺周期。美国大选尘埃落地，考虑到特朗普上台或加码技术封锁及关税壁垒，重点关注自主可控与内循环顺周期。自主可控重点方向：1）工业母机核心零部件自主化，关注华中数控、恒立液压、科德数控等。2） 流程工业涉及国家安全与经济命脉，关注川仪股份、中控技术等。3）控制层部件是高端装备行业的核心，关注汇川技术、信捷电气、固高科技、雷赛智能 等。内循环与顺周期重点方向：1）数控刀具的耗材及优质顺周期属性，关注 股票家数(只) 624 0.08 欧科亿、华锐精密、鼎泰高科等。2）检验检测长坡厚雪，产业升级推动行业 总市值(亿元) 50,016.88 4.94 螺旋式上升，关注华测检测、广电计量、信测标准、苏试试验等。3）激光与 流通市值(亿元) 40,607.62 5.05 制造行业深度融合，新应用场景持续拓展，关注柏楚电子、英诺激光、锐科激光、华曙高科、铂力特等。4）工业母机是制造业基础，关注纽威数控、海天精工、浙海德曼等。 相对指数表现 % 1M 6M 12M  风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重 绝对表现 0.9% 12.6% 7.9% 点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 相对表现 4.5% -0.4% -5.8% 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 汇川技术 62.53 1.80 2.15 2.58 34.67 29.07 24.24 6.00 强推 法兰泰克 7.83 0.56 0.72 0.89 13.89 10.89 8.78 1.64 强推 信捷电气 37.75 1.86 2.31 2.80 20.25 16.38 13.47 2.21 强推 欧科亿 21.72 0.76 1.26 1.73 28.50 17.24 12.54 1.29 强推 兰剑智能 20.63 1.51 1.99 2.53 13.69 10.39 8.14 1.71 强推 杭氧股份 27.13 0.98 1.32 1.76 27.81 20.52 15.44 3.02 强推 伟创电气 34.48 1.27 1.71 2.32 27.19 20.13 14.87 3.45 强推 英诺激光 25.74 0.17 0.31 0.56 156.00 82.98 45.88 3.93 推荐 安徽合力 18.48 1.76 2.01 2.27 10.50 9.20 8.14 1.86 强推 苏试试验 13.72 0.47 0.61 0.71 29.07 22.65 19.33 2.84 强推 柯力传感 41.94 1.18 1.59 2.00 35.58 26.37 20.94 4.32 强推 华锐精密 51.39 1.83 3.14 4.09 28.13 16.38 12.56 2.43 强推 三一重工 18.50 0.73 0.95 1.17 25.46 19.41 15.76 2.13 强推 精测电子 68.46 0.93 1.26 1.66 73.42 54.42 41.15 4.75 强推 英华特 38.03 1.57 1.97 2.44 24.19 19.35 15.56 2.11 强推 东华测试 34.65 1.36 1.80 2.36 25.49 19.25 14.70 5.79 强推 杰普特 49.94 1.57 2.14 2.98 31.86 23.38 16.77 2.31 推荐 浙江鼎力 53.83 4.20 5.21 6.01 12.81 10.33 8.96 2.55 强推 绿的谐波 122.60 0.63 0.93 1.23 195.19 131.79 99.47 9.83 推荐 鼎泰高科 21.33 0.63 0.90 1.13 33.77 23.57 18.93 3.37 强推 威海广泰 12.24 0.58 0.79 1.01 20.98 15.56 12.07 1.93 强推 银都股份 24.85 1.46 1.71 1.99 16.97 14.52 12.48 3.47 强推 恒立液压 57.11 1.89 2.34 2.95 30.27 24.36 19.33 4.74 强推 中联重科 7.43 0.45 0.59 0.76 16.64 12.56 9.75 1.15 强推 海天精工 23.60 1.26 1.54 1.89 18.67 15.32 12.51 4.61 强推 锐科激光 23.29 0.54 0.68 0.82 42.99 34.35 28.47 3.88 强推 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年11月8日收盘价 目录 一、行情回顾5 （一）板块行情回顾5 （二）个股行情回顾5 二、行业与公司投资观点6 行业及公司研究报告6 1、轨交设备行业事项点评：11月5日国铁发布80组时速350公里动车组招标公 告6 2、工程机械行业点评报告：10月挖掘机内外销持续景气，化债力度空前加大逆周期调节7 三、重点数据跟踪9 （一）宏观数据9 （二）中观数据10 四、风险提示14 图表目录 图表1主要指数当周日涨跌幅5 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅5 图表3全行业当周涨跌幅5 图表4涨幅前�6 图表5涨幅后�6 图表6制造业PMI指数（%）9 图表7固定资产投资完成额累计同比增速（%）9 图表8全部工业品PPI当月同比（%）9 图表9工业企业产成品存货同比（%）9 图表10我国挖掘机月度销量（台）10 图表11我国挖掘机月销量同比变化10 图表12我国叉车销量（台）10 图表13我国工业企业产成品存货及利润同比（%）10 图表14中国小松开机小时数（时）10 图表15我国挖掘机当月开工小时数（时）10 图表16我国工业机器人月产量（台，%）11 图表17OPEC原油产量（千桶/日）及同比变化11 图表18美国活跃钻机数（部）11 图表19我国新能源汽车销量（万辆）及同比变化11 图表20我国动力电池装机量及同比变化12 图表21我国金属切削机床产量（万台）及同比变化12 图表22我国金属成形机床产量（万台）及同比变化12 图表23日本出口中国大陆机床金额13 图表24我国铁路客运量累计值（亿人）13 图表25我国铁路客运量当月值（亿人）13 图表26我国铁路货运量累计值（亿吨）13 图表27我国铁路货运量当月值（亿吨）13 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 本周上证综指涨幅为5.5%，深证成指涨幅为6.8%，沪深300涨幅为5.5%。其中，机械 （中信）板块涨幅为7.1%。 机械各子板块中，工业机器人及工控系统涨幅最大，涨幅为25.6%；锅炉设备涨幅最小，涨幅-16.3%。 图表1主要指数当周日涨跌幅图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% 30% 2024/11/42024/11/52024/11/62024/11/72024/11/8 25% 20% 15% 10% 5% 工业机器人及工控… 3C设备锂电设备仪器仪表油气装备 电梯机床设备 其他专用机械 基础件塑料加工机械 核电设备激光加工设备 光伏设备矿山冶金机械其他通用机械 金属制品铁路交通设备其他运输设备 船舶制造起重运输设备 叉车纺织服装机械高空作业车服务机器人工程机械 锅炉设备 0% -5% -10% -15% 上证综指深证成指沪深300机械(中信)-20% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 本周涨幅最大的是计算机，涨幅为14.9%；涨幅最小的是银行，涨幅为1.4%；机械行业涨幅为7.1%。 图表3全行业当周涨跌幅 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 计算机国防军工非银行金融商贸零售电子元器件 汽车传媒 轻工制造 机械食品饮料基础化工餐饮旅游 通信医药房地产建筑 农林牧渔纺织服装电力设备沪深300交通运输 钢铁综合建材 有色金属石油石化 家电煤炭 电力及公用事业 银行 0% 资料来源：Wind，华创证券 （二）个股行情回顾 个股方面，本周涨幅前�名依次为殷图网联（126.3%）、禾信仪器（68.1%）、吉冈精密 （67.2%）、蓝海华腾（65.3%）、七丰精工（61.5%）。 图表4涨幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周收盘价（元） 周成交量（万股） 市盈率 835508.BJ 殷图网联 126.3% 43.30 2503 -638.8 688622.SH 禾信仪器 68.1% 50.06 1843 -55.4 836720.BJ 吉冈精密 67.2% 25.08 9133 87.5 300484.SZ 蓝海华腾 65.3% 27.59 15595 249.6 873169.BJ 七丰精工 61.5% 22.54 5341 202.6 资料来源：Wind，华创证券 本周涨幅后�名依次为川润股份（-20.1%）、泰禾智能（-16.6%）、宝馨科技（-13.9%）、宝塔实业（-13.6%）、宗申动力（-1