2024年三季报点评：业绩短期承压，费用管控效果明显

事项：公司发布2024年三季报，前三季度营收5.0亿元（同比+18%），归母净利1.62亿元（同比+20%）。

评论：

1. Q3业绩承压：受海外客户销量下滑影响，Q3单季营收1.7亿元（同比+13%，环比-9.6%），主要受海外客户（大众全球189万辆，同比-10%，环比-8.1%）下滑拖累。但预计欧洲大众、MAN等新项目投产及海外大众产能提升将推动后续增长。
2. 费用管控效果显著：销售费用率同比降1.6PP，环比降2.4PP，费用率16.9%（同比-2.6PP，环比+3.7PP）。Q3单季净利率31.7%（同比+3.5PP，环比-3.2PP），受营收环比下滑影响。
3. 湖州新坐标贡献增长：子公司湖州新坐标对苏特轴承、万向等客户稳定供货，2024上半年营收同比增长48.14%，新客户开拓及现有客户放量有望推动业绩增长。
4. 冷锻技术拓展应用：冷成形技术已延伸至汽车精密电磁阀、电驱动传动系统等领域，新产品通过设计优化实现轻量化、成本集约等优势，成为未来增长点。
5. 投资建议：预计2024-2026年归母净利2.1、2.5、3.0亿元（同比+15%、+20%、+18%），对应PE15、13、11倍，目标PE15倍，目标价27.9元，维持“强推”评级。
6. 风险提示：大众全球表现低预期、比亚迪产销低于预期、海外工厂爬坡进度低于预期、新产品开发进度低于预期。