北交所策略专题报告：新一轮北证50成分将迎来调整，北证估值PE44X震荡冲高

北交所策略专题报告 2024年11月10日 新一轮北证50成分将迎来调整，北证估值PE44X震荡冲高 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 相关研究报告 《国家重点龙头企业玉米种子短期承压，2024Q3归母净利润+23.69%—北交所信息更新》-2024.11.10 《机器人产品顺利推进+新厂房产能释放，2024Q3营收同比+55.84%—北交所信息更新》-2024.11.8 《募投预计年内建成投产，2024Q1-3 归母净利润-12%—北交所信息更新》 -2024.11.8 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 周专题：北证50名单将迎来调整，《可持续发展报告编制指南》征求意见 2024年12月第二个周五的下一个交易日（即12月16日），北证50指数样本股将进行年度第四次调整。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，按照2024年6月16日-11月8日的日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有14家为新进公司。由于每次调整不超过10%，预计新调入指数的5家公司或分别为颖泰生物、则成电子、利尔达、青矩技术、德源药业，备选公司预计为凯华材料、华信永道、豪声电子、纳科诺尔、云创数据。而现有北证50样本按照日 均总市值标准，需剔除排名靠后的5家公司，或为恒进感应数字人、利通科技、梓橦宫、惠丰钻石，备选名单有禾昌聚合、骏创科技、邦德股份、星辰科技、流金科技。被新调整北证50指数样本股会导致指数基金被动调仓，或出现波动。此外，2024年11月6日北交所就可持续发展披露指南公开征求意见。 周观点：北交所周涨幅21.53%，高波动性需要关注 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来冲高，北证50指数周五收盘1391.35点，盘中达历史新高1469.57点。部分北交所企业估值偏高，与低谷期拉开明显差距。截至2024年11月8日，共计117家企业PETTM超过45X，占比45.70%， 其中44家企业PETTM超过105X，占比17.19%；此外，依旧有61家北交所企业PETTM处于0-30X，占比23.83%。与本轮北证50低点2024年9月13日相比，PETTM在0-15X的企业数量减少了67家，PETTM超过45X的企业数量增长了77家，其中PETTM超过90X的企业增长了43家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然看好北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。 北交所市场表现：本周北证50盘中历史新高，PETTM59.57X 从估值角度看，本周，北证A股PE估值大幅增长，科创板、创业板整体PE估 值有所增长，科创板整体PE估值从48.20X增长到53.52X，创业板整体PE由35.28X增长到38.79X，北证A股整体PE由35.64X增长到43.50X。从流动性表现来看，北证A股本周（2024.11.04-2024.11.08）日均成交额498.25亿元，较上周增长9.52%。从指数来看，北证50指数报1391.35点，涨幅21.53%，PETTM 59.57X。 北交所IPO审核一览：本周2家公司已注册，1家提交注册，2家公司过会 2024年11月4日-2024年11月8日科隆新材、万源通更新审核状态至已注册；林泰新材更新审核状态至提交注册；方正阀门、星图测控更新审核状态至已过会；天广实、佳能科技更新审核状态至已受理；兴洋科技、国环科技更新审核状态至终止。根据北交所安排，上市委员会2024年第23次审议会议于11月15日召开，审议的发行人为万泰股份。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、周观点：北证50名单将面临定期调整，ESG编制指南征求意见3 2、北交所市场表现：本周北证50指数震荡冲高6 3、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值175%9 4、北交所IPO审核一览：本周1家提交注册，2家公司过会12 5、风险提示13 图表目录 图1：本周北证A股整体PE估值增长到43.50X6 图2：从估值角度看，部分北交所企业估值偏高（家）6 图3：北证A股本周日均成交额498.25亿元（+9.52%）7 图4：北证A股本周日均换手率16.54%(+0.15pcts)7 图5：北证50指数PETTM59.57X7 图6：北证50指数报1391.35点，周涨幅21.53%8 图7：主要指数均出现上涨8 图8：2023年初至今94家上市企业的发行市盈率均值为16.61X11 图9：2023年初至今94家上市企业的首日涨跌幅均值为78.32%，首日涨跌幅中值为38.37%12 表1：预计新调入北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序）3 表2：可能调出北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序）4 表3：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的5 表4：2023年1月1日到2024年11月8日北交所共有94家企业新发上市9 表5：本周2家公司已注册，1家提交注册，2家公司过会12 1、周观点：北证50名单将面临定期调整，ESG编制指南征求意见 2024年12月第二个周五的下一个交易日（即12月16日），北证50指数样本 股将进行2024年第四次调整。根据北证50指数调整规则，依据样本稳定性和动态 跟踪相结合的原则，季度调整指数样本调整实施生效时间是每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一个交易日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日。 根据北证50指数样本调整规则，1）上市时间为超过12个月；2）对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；3）对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构 成最新一期北证50指数样本。3）为有效降低指数样本周转率，北证50指数样本每次调整数量比例一般不超过10%，采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。4）为提高指数样本临时调整的可 预期性和透明性，北证50指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10%。 我们在在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2024年6月16-11月8日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有14家为新进公司。由于每次调整不超过10%，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为颖泰生物、则成电子、利尔达、青矩技术、德源药业，备选公司预计为凯华材料、华信永道、豪声电子、纳科诺尔、云创数据。 ） 表1：预计新调入北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序） 序号 证券代码 证券简称 上市日期 区间日均成交额（亿元） 区间日均总市值（亿元 备注 1 833819.BJ 颖泰生物 2020-07-27 0.33 36.83 预计调入1 2 837821.BJ 则成电子 2022-07-06 2.04 25.13 预计调入2 3 832149.BJ 利尔达 2023-02-17 1.12 23.43 预计调入3 4 836208.BJ 青矩技术 2023-06-29 0.55 22.80 预计调入4 5 832735.BJ 德源药业 2021-02-19 0.20 19.18 预计调入5 6 831526.BJ 凯华材料 2022-12-22 1.09 18.94 备选调入1 7 837592.BJ 华信永道 2023-07-10 1.93 17.93 备选调入2 8 838701.BJ 豪声电子 2023-07-19 0.77 17.71 备选调入3 9 832522.BJ 纳科诺尔 2023-11-16 0.69 17.43 备选调入4 10 835305.BJ 云创数据 2021-08-26 0.68 16.56 备选调入5 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据区间起始为2024年6月16日，截至2024年11月8日） 而现有北证50样本按照日均总市值标准，需剔除排名靠后的5家公司，2024 年6月16-11月8日，区间日均总市值最低的5家企业分别为恒进感应、数字人、利通科技、梓橦宫、惠丰钻石，备选名单有禾昌聚合、骏创科技、邦德股份、星辰科技、流金科技。其中，被调出北证50指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性。 表2：可能调出北证50指数企业名单以及备选名单（按照区间日均总市值降序排序） 序号 证券代码 证券简称 上市日期 区间日均成交额（亿元） 区间日均总市值（亿元） 备注 1 832089.BJ 禾昌聚合 2021/11/9 0.25 14.44 备选调出1 2 833533.BJ 骏创科技 2022/5/24 0.68 13.43 备选调出2 3 838171.BJ 邦德股份 2022/6/2 0.16 13.20 备选调出3 4 832885.BJ 星辰科技 2021/7/8 0.65 13.10 备选调出4 5 834021.BJ 流金科技 2020/7/27 1.06 12.67 备选调出5 6 838670.BJ 恒进感应 2022/7/5 0.47 12.58 预计调出1 7 835670.BJ 数字人 2020/12/8 0.50 11.73 预计调出2 8 832225.BJ 利通科技 2021/2/25 0.28 11.61 预计调出3 9 832566.BJ 梓橦宫 2021/8/13 0.33 11.20 预计调出4 10 839725.BJ 惠丰钻石 2022/7/18 0.29 10.31 预计调出5 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据区间起始为2024年6月16日，截至2024年11月8日） 另一方面，2024年11月6日，北交所就可持续发展披露指南公开征求意见。北交所根据《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》）相关规定，起草了《北京证券交易所上市公司可持续发展报告编制指南》，自2024年11月6日起向社会公开征求意见。 《北京证券交易所上市公司可持续发展报告编制指南》下设《第一号总体要求与披露框架》和《第二号应对气候变化》两个具体指南。 《第一号总体要求与披露框架》主要内容包括：一是提示可持续发展报告的一般要求。对于可持续报告的披露义务主体、报告范围、报告期间、发布时间、名称与方式、审议程序、议题设置、披露要求和豁免情形等进行了明确规定。二是阐释识别和分析重要性议题的方法。说明重要性议题的定义及披露要求，影响重要性、 财务重要性的分析步骤和分析框架，并明确重要性议题识别和重要性分析的方法。三是明确可持续信息“四要素”的披露要求及示例。明确“治理”“战略”“影响、风险和机遇管理”“指标与目标”的披露要求，同时提供有关的披露要素和示例，健全上市公司可持续信息披露制度。四是说明报告框架、披露项归类、披露项说明的 方法。为可持续发展报告框架的搭建提供参考，明确要求报告框架下的披露应当对 具体议题进行逐一拆解，提供议题定量披露项说明及附注、议题定性披露项说明示例。 《第二号应对气候变化》主要内容包括：一是提供评估“应对气候变化”议题重要性的主要方法。帮助披露主体理解气候影响重要性及评估流程，对气候相关风险和机遇、对企业的影响、对财务的影响等方面进行阐释。同时，提供财务影响评估方法，帮助披露主体合理评估气候对企业财务可能产生的复杂影响。二是为气候变化议题的评估分析方法和流程提供参考。介绍气候适应性概念、情景分析方法与 流程以及情景分析主要考虑因素，并对温室气体范围一、范围二和范围三排放量提 供参考核算方