原油周度行情分析：OPEC+推迟增产靴子落地，需求预期仍然较弱

原油核心观点

• 供给端：美国原油产量回升至历史高位，OPEC产量增加，OPEC+推迟增产计划至2025年3月，地缘政治风险存在不确定性。
• 需求端：外盘炼油品裂解盘整，美国炼油厂产能利用率中性偏高。
• 库存端：美国商业原油去库，库欣原油、汽油、馏分油均累库。
• 宏观面：欧美制造业PMI处于荣枯线下方，美国失业数据高于预期。

本周原油行情回顾

• 原油价格先涨后跌，地缘风险回落，但市场担忧冲突再次爆发，特朗普政策推行存在不确定性。
• OPEC+会议结束，推迟增产计划符合市场预期，油价在需求预期不佳的抑制下走势偏弱。
• 美国原油产量环比增加2万桶/天至1351.3万桶/天。

供应角度

• 10月、11月OPEC产量在利比亚供应恢复的推动下有所增长。
• OPEC+声明显示减产措施延长至2026年底，2025年和2026年产量目标为3972.5万桶/日。
• 阿联酋和俄罗斯将逐步增产。

需求角度

• 外盘汽油、柴油、取暖油裂解盘整。
• 美国炼油厂产能利用率环比增加2.8个百分点至93.3%。
• 美国原油出口量环比下降，进口量环比增加，商业原油库存环比下降。

库存数据

• 美国商业原油库存环比下降507.3万桶至42337.5万桶。
• 库欣原油库存环比增加5万桶至2419.2万桶。
• 美国汽油、馏分燃料油库存环比增加，航空煤油库存环比下降。

宏观数据

• 美国标普全球制造业PMI终值49.7，ISM制造业PMI48.4。
• 欧元区制造业PMI终值45.2，德国、法国制造业PMI均处于荣枯线下方。
• 美国初请失业金人数为22.4万人，续请失业金人数为187.1万人。

供需平衡角度

• OPEC+推迟增产计划3个月，符合市场预期，需求预期仍然较弱。
• 整体来看，地缘及特朗普政策推行存在不确定性，油价仍以振荡偏弱思路对待。
• 内盘原油逐月正套暂且观望，期权策略暂且观望。