原油周度行情分析总结
核心观点
- 供给端：美国原油产量维持在1350万桶/天的历史高位，OPEC 9月产量环比下降60.4万桶/天至2604.4万桶/天，同比下降179.3万桶/天。OPEC减产9国产量总计环比下降21.9万桶/天，略超目标产量。中东地缘风险存在不确定性。
- 需求端：外盘裂解盘整，美国炼油厂产能利用率环比增加1.8个百分点至89.5%，处于历史同期高位。
- 库存端：美国商业原油、汽油累库，库欣原油、馏分油去库，战略石油储备缓慢补库。
- 宏观面：美国大选临近，特朗普支持率回升，市场交易其政策预期。特朗普主张对外加征关税、对内减税，或利好美股盈利；共和党全胜或推高美债利率。哈里斯主张温和刺激，对美元有提振，但中长期贸易壁垒或削弱美元。油气方面，特朗普政策利好油价，哈里斯政策则限制美国油气产量增幅。
关键数据
- 美国原油产量：1350万桶/天（环比持平）
- 美国原油活跃钻机：482部（环比增加1部）
- OPEC 9月产量：2131万桶/天（环比下降21.9万桶/天）
- 美国炼油厂产能利用率：89.5%（环比增加1.8个百分点）
- 美国商业原油库存：42602.4万桶（环比增加547.4万桶）
- 库欣原油库存：2467.6万桶（环比下降34.6万桶）
- 美国汽油库存：21357.5万桶（环比增加87.8万桶）
- 美国馏分燃料油库存：11383.9万桶（环比下降114万桶）
- 美国战略石油储备：384.642百万桶（环比增加76万桶）
- 美国PMI：制造业PMI 47.8，服务业PMI 55.3，综合PMI 54.3
- 美国失业数据：初请失业金人数22.7万人（创近期新低），续请失业金人数189.7万人
研究结论
- 近期原油价格振荡偏弱，国庆节期间的地缘风险消退，中东局势发酵可能性降低，伊朗断供概率下滑。利比亚产量恢复至正常水平。
- 全球原油需求预期下调，OPEC连续三个月下调2024年需求预期，IEA和EIA也下调需求预期。
- 12月OPEC+逐步放松减产，全球原油供需格局或将由赤字走向过剩，限制油价上方空间。
- 跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望；期权：暂且观望。
