2024年投资者开放日点评：新能源车险增效降赔，预计龙头更具优势

核心观点

中国财险积极探索新能源车险高质量发展路径，依托定价、渠道、理赔等优势持续推动新能源车综合成本率优化，实现优于行业的承保盈利能力。

投资要点

• 事件：11月8日，中国人民保险集团/中国财险召开2024年资本市场开放日活动，展示公司新能源车险高质量发展的探索与实践。
• 投资建议：公司积极服务国家战略为新能源车提供全面风险保障，发挥定价、渠道、理赔、风险减量、融合等方面优势，利好承保盈利能力持续好于行业。维持公司2024-2026年EPS为1.56/1.63/1.70元人民币，维持目标价15.84港元/股，对应2024年P/B为1.4倍。

新能源车险市场现状

• 2020年以来我国新能源车快速发展，零售销量年复合增长59%，2024年1-9月新能源乘用车新车渗透率提升至45.79%。
• 新能源车险面临赔付率高、出险频率高的发展制约，影响客户投保及保险公司承保积极性。

公司策略与成效

• 战略布局：成立集团级战略项目组，确立“定价-渠道-理赔-风险减量-生态融合”发展战略。
  • 定价能力：依托专业定价团队、海量数据储备及定价模型升级持续提升定价能力。
  • 渠道布局：构建人-车-厂互联化关系，发挥渠道优势开展“车+一切”穿透式渠道布局。
  • 理赔运营：打造专业高效的理赔运营模式，强化新能源主机厂合作优化风险减量成本控制，依托线上APP等平台探索直通汽车产业链上下游的服务模式。
• 市场表现：2024年1-9月公司新能源车商业险市场份额34.45%，同比提升1.49bp，综合成本率优于行业。公司新能源家自车COR已降至100%以内，与燃油车COR差距逐步缩小。

研究结论

• 量质齐升：公司依托定价、渠道等优势利好提升新能源车险市场份额，推动综合成本率改善，看好公司实现全年COR预设目标。
• 承保盈利：预计稳定的承保利润利好提升分红确定性。

风险提示

• 新能源车险赔付过高
• 巨灾赔付超预期
• 市场竞争加剧