行业研究——周报：大炼化周报：原油价格走强，炼化产品成本压力抬升

炼油板块

• 国际油价：本周前期受地缘政治、欧佩克+增产计划推迟及热带风暴影响上涨，后期特朗普胜选及美国原油库存增加导致下跌，整体小幅上行。布伦特、WTI油价分别为73.90、70.43美元/桶。
• 成品油：价格上升，价差下降。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7186.57、7904.14、6499.29元/吨，与原油价差分别下降96.73、161.45、91.87元/吨。国外市场（东南亚、北美、欧洲）柴油、汽油、航煤价格及价差变化各异。

化工板块

• 聚烯烃：聚乙烯、聚丙烯价格维稳，受原油上涨影响价差下降。EVA价格小幅上升，价差下降。聚丙烯价格维稳，价差下降。
• 芳烃及衍生物：纯苯价格及价差下行。苯乙烯价格上升，价差下降。丙烯腈价格上涨，价差小幅下降。PC价格及价差明显走弱。MMA价格及价差走强。
• 聚酯板块：成本面改善，需求疲软，部分产品价格小幅上升。PX价格及价差下行。PTA、MEG价格稳中有涨。涤纶长丝价格维稳，库存小幅上行。短纤价格小幅回暖，瓶片价格下跌。

6大炼化公司涨跌幅

• 近一周：荣盛石化（4.83%）、恒力石化（11.28%）、东方盛虹（7.21%）、恒逸石化（2.98%）、桐昆股份（5.88%）、新凤鸣（5.22%）。
• 近一月：荣盛石化（-3.57%）、恒力石化（-2.36%）、东方盛虹（-8.62%）、恒逸石化（-6.28%）、桐昆股份（-5.61%）、新凤鸣（-6.00%）。

研究结论

• 国际油价波动影响化工品价差，整体价差缩小。
• 聚酯板块成本改善但需求疲软，价格小幅波动。
• 炼化公司股价近一周上涨，但近一月表现不一。
• 风险因素包括装置投产不及预期、宏观经济下滑、地缘政治及厄尔尼诺现象影响油价、产业链产能变动。

关键数据

• 布伦特周均原油价格涨幅+11.17%，国内重点大炼化项目周均价差-1.13%，国外-3.29%。
• 国内成品油与原油价差下降，国外市场变化各异。
• 各化工品价格及价差具体数据见正文。
• 6大炼化公司股价及指数表现见正文。