石油石化行业跟踪周报：大炼化周报，聚酯链涨跌互现，成品油盈利持续走强

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 大炼化周报：聚酯链涨跌互现，成品油盈利持续走强 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年08月18日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比-4.97%）、恒力石化（环比-5.28%）、桐昆股份（环比-5.61%）、新凤鸣（环比-6.46%）、荣盛石化（环比-7.47%）、东方盛虹（环比-8.80%）。近一月涨跌幅为恒逸石化（环比+4.76%）、 桐昆股份（环比-1.60%）、东方盛虹（环比-2.35%）、恒力石化（环比 -2.68%）、荣盛石化（环比-3.13%）、新凤鸣（环比-3.89%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2411.30元/吨，环比减少-1.92元/吨（环比-0.08%）；国外重点大炼化项目本周价差为1564.94元/吨，环比增加73.00元/吨（环比+4.89%），本周布伦特原油周均价为85.13美元/桶，环比减少-1.01美元/桶（环比- 1.17%）。 【聚酯板块】长丝以价换量，聚酯链涨跌互现。PX方面，受原油价格下跌拖累，本周市场重心下行。PTA方面，下游聚酯端负荷仍旧处于偏高位置，支撑市场重心窄幅上行。MEG方面，成本端和供应端以利空为主，市场价格下挫。长丝方面，下游仍以刚需备货为主，长丝企业以 价换量开启促销，整体价格下探。短纤、瓶片方面，供需博弈持续，价格小幅上涨。 【炼油板块】原油：经济下行风险施压原油，国际油价下跌。周前期，全球经济下行叠加尼日利亚福尔卡多斯原油出口恢复，原油价格持续下跌。周后期，沙特6月原油出口数据显示已降至21个月来最低水平，油价小幅回升。国内成品油：价格持续上涨。汽油方面：暑期出行旺季 叠加全国范围内持续高温，汽油需求较为坚挺。柴油方面：部分海域休 渔期以及雨季陆续结束，柴油需求进一步回暖。航煤方面：市场观望情绪较浓，出货情况未有明显改善，航煤价格暂时稳定。 【化工板块】化工品价格、价差整体改善，光伏EVA表现较优。PE方面，供应整体增加，市场价格涨跌互现。PP方面，开工率环比下降，价格小幅上升。EVA方面，光伏EVA需求提升，价格上行，但发泡EVA需求跟进不足，价格环比持平。纯苯方面，受益于下游苯乙烯价格上涨， 纯苯市场价格上调。苯乙烯方面，部分装置停车检修，市场行情小幅上行。丙烯腈方面，由于下游需求疲软，市场偏弱整理。PC方面，在成本端支撑下，价格涨后维稳。MMA供需两面僵持博弈，市场偏弱整理。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 2023年08月20日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% 2022/8/192022/12/182023/4/182023/8/17 相关研究 《大炼化周报：聚酯链利润向下转移，海外炼油维持中高景气》 2023-08-13 1/28 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）14 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）16 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）16 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）26 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）27 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）27 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/28 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 公司名称最新日期 荣盛石化2023/8/18 恒力石化2023/8/18 东方盛虹2023/8/18 恒逸石化2023/8/18 桐昆股份2023/8/18 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年年初至今 -7.47%-3.13%-3.10%-22.66%-3.10% -5.28%-2.68%-4.79%-27.76%-6.50% -8.80%-2.35%-1.34%-48.06%-10.19% -4.97%4.76%5.22%-21.51%3.27% -5.61%-1.60%11.34%-9.01%-2.15% 新凤鸣 2023/8/18 -6.46% -3.89% 16.72% 15.80% 9.10% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截止8月18日收盘） 股价总市值 归母净利润（百万元）PE 代码 公司名称 （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600346.SH 恒力石化 14.52 1,022.08 2,318 7,029 12,280 15,875 44.00 12.96 7.93 6.37 002493.SZ 荣盛石化 11.77 1,191.77 3,340 4,546 10,571 15,281 35.67 17.83 10.80 7.45 000301.SZ 东方盛虹 11.61 767.56 548 4,963 8,847 9,655 145.13 9.00 7.90 7.17 603225.SH 新凤鸣 11.87 181.55 -205 1,010 1,618 1,954 - 17.97 11.22 9.29 601233.SH 桐昆股份 14.14 340.93 130 2,515 4,715 6,352 282.80 9.78 6.69 5.08 000703.SZ 恒逸石化 7.26 266.17 -1,080 1,499 2,248 2,758 - 14.82 11.71 11.00 聚酯上游 涤纶长丝 短纤&瓶片 聚酯板块 产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存环比变化单位开工率环比变化 PX1048.66-14.58426.83-7.62美元/吨//万吨79.73%-2.31% MEG3933.57-65.71-530.79-34.56元/吨106.186.09万吨53.40%0.32% 产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存环比变化单位开工率环比