贵金属周报：美国大选落地，黄金跳水

核心观点： 美国大选结果公布后，黄金价格出现跳水，美元指数则走强。短期市场主要逻辑包括“特朗普交易”兑现，资金获利了结以及美元走强对金价形成压力。

关键数据：

• 黄金价格跌破20日均线，短期强势格局不再。
• 美联储11月FOMC降息25bp，删除“对通胀达标更有信心”表述，鲍威尔暗示未来降息节奏可能放缓。
• 白银下挫幅度较大，金银比价上行明显。
• 全球贵金属ETF持仓量持续上升，但CFTC持仓报告显示多头净持仓减少。
• 10年期美债收益率与2年期美债收益率利差收窄至10bps。

研究结论： 短期来看，黄金因上涨幅度较大，资金获利了结意愿强，价格承压。中长线需关注特朗普政策及地缘政治，若地缘政治缓和，黄金避险溢价可能回吐，金价或弱势运行。长期再通胀时滞性强，且当前高利率环境下效果不明显。降息周期虽对美元指数和美债收益率有一定压力，但美国经济韧性可能使两者维持高位。建议关注美元指数100关口支撑，若经济表现较好，金价或持续弱势；若经济较差，降息周期持续，金价可能再度走强。目前市场反应更倾向于前者可能性较大。

（仅供参考，不构成任何投资建议）