贵金属周报：COMEX黄金在试探2800美元关口后大幅回落，大小非农呈现一定矛盾性，市场聚焦于美国大选

COMEX黄金在试探2800美元关口后大幅回落，大小非农呈现一定矛盾性，市场聚焦于美国大选 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属板块研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年11月3日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周黄金在试探2800美元关口后冲高回落，白银未继续创出新高并收跌。本周COMEX黄金2412合约下跌了约0.32%（-8.7美元/盎司），收报2745.9美元/盎司，最高触及2801.0美元/盎司。本周COMEX白银2412合约下跌了3.56%（-1.204美元/盎司），收报32.575美元/盎司。 【重要资讯】 周三，美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%，亦低于前值的3%。这是该指标从2023年三季度以来首次低于市场预期。值得注意的是，美国就业市场却超预期火爆，有“小非农”之称的美国10月ADP就业人数增加23.3万人，为2023 年7月以来最大增幅，远超预期的11.4万人。 周四，具体来看，美国9月核心PCE物价指数月率为0.3%，为今年4月以来最高水平，符合市场预期，但较上月的0.1%有所反弹；美国9月核心PCE物价指数年率为2.7%，高于市场预期的2.6%，持平于前值；美国9月个人支出月率为0.5%，高于市场预期的0.4%，前值由0.2%修正为0.3%。 周五，受飓风干扰和航空工厂工人罢工影响，数据显示10 月份新增非农就业人数仅为1.2万，为2020年12月以来的最小 增幅，远低于预期的11.3万，也低于9月份修正后的22.3万。 【操作建议】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 本周四晚间黄金跳水，跌幅抹去近两日的涨幅，短线多头获利离场因而出现技术性回调。中长线仍处于上涨趋势，中长线多头应在回调过程中注意仓位控制、可适量降低仓位。本周白银未继续创出新高并收跌，白银短线出现技术性回调，且短线弱于黄 金。白银中长线仍处于上涨趋势，因此白银多头在向下调整的过 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观分析 本周黄金在试探2800美元关口后冲高回落，白银未继续创出新高并收跌。本周COMEX黄金2412合约下跌了约0.32%（-8.7美元/盎司），收报2745.9美元/盎司，最高触及2801.0美元/盎司。本周COMEX白银2412合约下跌了3.56%（-1.204美元/盎司），收报32.575美元/盎司。 上周末，以色列凌晨开始对伊朗发动袭击，以报复伊朗在10月初发动的大规模弹道导弹袭击。受此支撑，本周初金银走高。 周二，交易员密切关注11月5日的美国大选。根据民调网站FiveThirtyEight的数据，特朗普赢得美国大选的机会已经增加到52%，而副总统哈里斯的胜算为48%。尽管如此，哈里斯在大多数全国民意调查中仍然略微领先。经济数据方面，今日美国将公布9月份JOLTS职位空缺报告，预计将从804万下降到799万。与此同时，谘商会将公布美国10月份的消费者信心指数，该指数可能从98.7上升至99.3。面对此类极可能对黄金市场形成重大冲击但无法确定价格方向的事件，使用跨式或宽跨式期权比使用期货工具更适合。 周三，晚间美国商务部公布的数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比初值2.8%，低于预期2.9%，亦低于前值的3%。这是该指标从2023年三季度以来首次低于市场预期。经济增长主要受消费部门驱动，三季度美国消费支出环比增长了3.7%，增幅创下了2023年初以来的最大纪录。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为2.2%，较二季度的2.8%显著下滑，持平美联储的通胀目标，但超过市场预期的2.1%。值得注意的是，美国就业市场却超预期火爆，有“小非农”之称的美国10月ADP就业人数增加 23.3万人，为2023年7月以来最大增幅，远超预期的11.4万人，9月份的数据也由14.3万人上调至15.9万人。同日，以色列对加沙北部发动两次空袭，造成至少88人死亡。 周四，公布的美国月度PCE数据显示，核心通胀指标加速，消费者支出回升。具体来看，美国9月核心PCE物价指数月率为0.3%，为今年4月以来最高水平，符合市场预期，但较上月的0.1%有所反弹；美国9月核心PCE物价指数年率为2.7%，高于市场预期的2.6%，持平于前值；美国9月个人支出月率为0.5%，高于市场预期的0.4%，前值由0.2%修正为0.3%。美国PCE数据公布后，CME“美联储观察”工具显示，美联储到11月降息25个基点的概率为96.1%，维持当前利率不变的概率为3.9%；到12月维持当前利率不变的概率为1.1%，累计降息25个基点的概率为29.2%，累计降息50个基点的概率为69.7%。这与数据公布前相比没有变化。 周五，受飓风干扰和航空工厂工人罢工影响，数据显示10月份新增非农就业人数仅为 1.2万，为2020年12月以来的最小增幅，远低于预期的11.3万，也低于9月份修正后的 22.3万。来自非农报告的其他数据显示，10月份失业率保持在4.1%，与预期和上个月一致；平均时薪同比增幅上升至4.0%，与预期相符，高于9月份修正后的3.9%；时薪环比上升0.4%，高于预期的0.3%和修正后的0.3%。平均工作时间也上升至34.3小时，高于预期的34.2小时，但与上修后的前一数据相同。非农数据公布后美元抹去了早前的跌幅，上涨了0.4%，而基准的10年期美国国债收益率也从早前的跌势中反弹，使得无收益的黄金的吸引力下降。经济学家预计，美联储下周降息25个基点的可能性为100%，而就业数据公布前的可能性为91%。 ISM制造业采购经理人指数(PMI)调查显示，美国10月份制造业活动有所下降，从9月份的47.2降至46.5，低于预期的47.6。然而，10月份对通胀敏感的ISM制造业物价支付指数从之前的48.3升至54.8，高于预期的48.5。物价支付指数上涨可能是金价下跌的原因，因为价格上涨可能降低美联储在未来几次会议上大幅降息的可能性。 中东紧张局势帮助限制金价的跌幅。据英国广播公司(BBC)报道，真主党在以色列北部发动火箭弹袭击，造成7人死亡，这是数月来最严重的袭击，打破了中东战争停火的希望。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：10月29日当周，黄金非商业净持仓为278,653张 合约，较1周前的296,204张减少了17551张，黄金的非商业净多头头寸明显减少。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月1日持有量888.63吨，较1周前减少了1.1吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：10月29日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为60,431张合约，较1周前的66,355张减少了5924张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月1日的白银持仓量为14949.64吨，较1周前增加了约76吨。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2412合约下跌了约0.32%（-8.7美元/盎司），收报2745.9美元/盎司，最高触及2801.0美元/盎司。本周黄金在试探2800美元关口后冲高回落，周四晚间黄金跳水，跌幅抹去近两日的涨幅，短线多头获利离场因而出现技术性回调。中长线仍处于上涨趋势，中长线多头应在回调过程中注意仓位控制、可适量降低仓位。 Page5 白银方面，本周COMEX白银2412合约下跌了3.56%（-1.204美元/盎司），收报32.575美元/盎司。本周白银未继续创出新高并收跌，白银短线出现技术性回调，且短线弱于黄金。白银中长线仍处于上涨趋势，因此白银多头在向下调整的过程中中长线多头应更注重仓位管理、可以考虑适当减少仓位，待回落到位后再逢低布局多单。 四、下周重要财经事件 下周二（11月5日）美国将举行2024年总统大选、澳洲联储公布利率决议和货币政策声明。 下周五（11月8日）美联储将公布利率决议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。 Page7 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211