乘用车
- 销量：2024Q3乘用车批发销量670.0万辆，同比-2.3%，环比+6.5%。新能源乘用车销量324.0万辆，同比+35.3%，环比+19.6%。出口129.4万辆，同比-4.9%，环比+5.2%。新能源表现亮眼，自主份额提升，出口、高端化占比提升。
- 营收：2024Q3车企ASP较稳定，折扣变化较少。样本企业收入达5,407亿元，同比+2.5%，环比+8.0%。赛力斯、零跑汽车、蔚来汽车表现亮眼。
- 毛利：2024Q3毛利率表现分化。理想、比亚迪、长安毛利率环比提升，主要受规模效应、产品结构改善、降本驱动；长城毛利率下降，主要受坦克销量占比下降影响。
- 净利：除合资车企外，车企2024Q3净利环比普遍改善。理想、赛力斯、比亚迪受益规模效应+降本，盈利表现较好。
零部件
- 营收：2024Q3零部件板块营收2,386.9亿元，同比＋1.7%，环比＋3.1%。核心自主品牌、新势力产业链强势表现驱动增长。轻量化、智能化等细分领域优质公司营收增速高于行业平均。
- 利润：2024Q3零部件板块扣非同比增速-0.5%，环比-10.2%。受价格竞争、汇兑损失等因素影响，整体盈利能力小幅下降。智能驾驶、智能座舱领域优质公司扣非增速显著高于行业平均。
商用车
- 重卡：2024Q3重卡批发量17.8万辆，同比-18.2%，环比-23.0%。需求端总体疲软，看好四季度政策发力。天然气重卡销量及渗透率受气价抬升影响同环比下滑。潍柴动力、中国重汽维持高盈利。
- 客车：2024Q3客车批发销量11.8万辆，同比-4.6%，环比-9.9%。行业持续复苏，内需＋出口带动盈利能力向上。宇通、中通盈利能力强劲。
摩托车
- 销量：2024Q3销量为21.8万辆，同比+47.0%，环比-9.3%。中大排市场维持高景气度，内外销均有不俗表现。
- 营收：2024Q3重点摩企合计营收138.9亿元，同比+38.8%，环比-3.2%。主要增量来自大排量摩托车与出口端提速。
- 利润：2024Q3重点摩企整体净利率为7.5%，同比-1.0pcts，环比-1.5pcts。同环比略降主要原因为美元升值带来的汇兑损益。春风、涛涛业绩表现优异。
投资建议
- 乘用车：推荐比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车。
- 零部件：推荐拓普集团、新泉股份、双环传动、沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份、伯特利、德赛西威、经纬恒润、上声电子、继峰股份、赛轮轮胎、森麒麟。
- 重卡：推荐中国重汽。
- 摩托车：推荐春风动力。
风险提示
- 汽车行业竞争加剧。
- 汽车行业终端需求不及预期。
- 智能驾驶推进进度不及预期。
