业绩高增，自主品牌快速增长

公司公布2024年三季报，前三季度实现营业收入13.23亿元（同比增长44.34%），归母净利润1.55亿元（同比增长630.85%）；其中第三季度实现营业收入4.77亿元（同比增长12.61%），归母净利润0.57亿元（同比增长319.98%）。

公司简介：成立于2002年，是我国较早专业从事宠物食品产业的企业之一，A股首家上市宠物食品公司，主营业务集研发、制造、销售和自有品牌运营于一体，拥有好适嘉、齿能、爵宴、ITI、SmartBalance、Begogo、佩蒂、CPET、PEIDI等品牌。

海外订单正常化，柬埔寨产能释放盈利提升。公司海外市场需求平稳，积极拓展市场，部分欧洲和加拿大新客户订单放量明显。预计海外业务收入将维持稳健增长。三季度销售毛利率28.01%（同比提升1.66个百分点），销售净利率11.80%（同比提升0.15个百分点），主要得益于海外产能爬坡带来的规模效益及高毛利产品增长，国内自有品牌发展带动国内产能利用率提升。新客户订单和新西兰产能投放有望带来新的增长点。

未来3-6个月重大事项提示：无。

爵宴带动自有品牌增长，新型主粮上市顺利推广。公司重点投入自主品牌，压缩代理业务，双十一期间爵宴天猫销售额超1000万元，蝉联狗零食榜单TOP1。风干粮产品凭借“天然可见”的食材获得消费者认可，明年将持续投入资源进行品类教育，开拓高端客群。好适嘉品牌聚焦性价比产品，双十一上线线上店铺会员积分制，做好客户留存。

公司盈利预测及投资评级：预计2024-2026年归母净利润分别为1.87、2.29和2.78亿元，EPS为0.74、0.90和1.10元，PE值为21、17和14倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：国内市场拓展不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险等。