金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.10月财新中国服务业PMI为52，为三个月来最高，前值50.3；财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7月来新高。 2.截至2023年底，全国国有企业资产总额371.9万亿元，国有金融企业资产总额445.1万亿元，行政事业性国有资产总额64.2万亿元，国有土地总面积52371.4万公顷，全年水资源总量25782.5亿立方米。 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月5日以固定利率、数量招标方式开展了183亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3828亿元逆回购到期。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周二市场放量大涨，至收盘，上证50指数涨1.98%，沪深300指数涨2.53%，中证500指数涨3.09%，中证1000指数涨3.53%，沪深两市成交额达2.35万亿元。 延续周一上涨格局，周二开盘后股指持续上行，午后涨势放缓但不改大涨结果，各指数纷纷以全天最高点报收。两市个股涨多跌少，上涨个股超5000只；全天成交放大超3成。市场呈现放量普涨态势，军工股全天大涨，军工电子、成飞概念、军工信息化等方向领涨；海南板块强势拉升；华为产业链、大金融、稀土永磁、半导体、商业航天、数据安全、汽车产业链、机器人、量子科技等板块都有表现。全市场无一板块飘绿，跌停个股仅2只。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2412涨2.47%，IF2412涨3.22%，IC2412涨3.5%，IM2412涨4.51%。基差表现继续分化，IM、IF和IH基差小幅上行，IC基差小幅回落。IC、IF、IH和IM成交分别增加45%、68%、73%和40%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加5.9%、9.6%、11%和7.1%。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 后市展望： 周二市场再度大涨，乐观情绪再显。近期经济数据持续向好，10月财新服务业和综合PMI大幅上升，房地产市场正显露一些复苏迹象，为市场走强提供底气。事件驱动不断，珠海航展引爆军工板块、人形机器人突破映射A股。高位股回落后资金再向人气板块——大金融和半导体，使创业板指数涨幅明显。而对财政政策发力的良好预期，激发市场抢跑，成就股指大幅上涨。目前，A股总市值已回升至10月9日水平，赚钱效应正在显现，加之A500相关产品不断扩容，对权重公司形成支持，股指有望保持震荡上行。 金融期权：今日A股市场普涨，中小市值类风格表现强势。市场交投热情维持高位，市场成交超2万亿元。 期权方面，标的放量上涨，多数期权品种成交量较周一有所反弹。隐波方面，多数品种隐波中枢有所继续上行，标的与隐波走势依然呈现正相关。近期标的日间实际波动和日内振幅偏高，预计各个品种隐波将维持高弹性。本周国内外宏观事件相对集中，预计各个品种隐波本周偏高运行。 尽管当下多数期权隐波水平处于历史高点，但卖权策略入场仍需谨慎。标的日内/日间波动较大，对冲难度较高，且A股市场情绪处于高位（高成交高换手），隐波弹性预计较高，给卖方策略兑现收益带来难度。整体来看，当前市场环境下，波动率套利策略依然比较有优势。卖权策略预期四季度会有表现机会。近期标的振幅不小，导致11月以后的几个月份的合约行权价宽度得到显著改善（行权价加挂），卖方投资者可以继续通过结构性头寸轻仓布局。 国债期货：周二国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间国债现券收益率多数回落，其中7Y、30Y均下行2bp左右。按中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别约为2.2601%、1.8387%、2.0570%、1.7075% 今日央行净回笼3645亿元短期流动性，市场资金面延续均衡偏松态势。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率窄幅波动，隔夜、7天期资金价格分别位于1.34%、1.54%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单利率在1.8950%附近，与上一交易日持平。 今日风险资产与国债同时走强，市场更多在定价包括财政、货币等宏观政策的进一步转松。近几日债市表现强于我们的预期，截至收盘，各期限期债当季和次季合约净基差均有所转弱，也指向投资者后市预期偏乐观。 不过，当前增量财政的规模和发力方向尚未明确，期债操作上，单边建议投资者保持谨慎，暂观望为主。套利方面，当前7Y-5Y利差处于近年来的偏高分位数水平，叠加期债盘面估值因素，建议投资者可考虑轻仓参与做窄7Y-5Y利差（2T-3TF）交易；此外，当前TL主力合约IRR偏高，建议投资者同样可关注盘中潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，做窄7Y-5Y利差 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799