鸡蛋周报：市场需求尚可 蛋价有企稳迹象

鸡蛋周报：市场需求尚可蛋价有企稳迹象 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 现货分析 供给分析 成本分析 需求分析 交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋周初受学校备货提振，蛋价小幅走强，随着学校开学，短时需求转弱，下游拿货偏谨慎，且高价走货受到抑制，蛋价承压走低，周尾随着中秋临近，市场挺价及推涨情绪增加，叠加局部地区货源略显紧张，助推蛋价再次走强。本周主产区蛋价4.82元/斤，较上周相比上涨0.05元/斤；主销区鸡蛋本周均价为4.98元/斤，较上周均价相比变化不明显。本周淘汰鸡价格虽有下跌但仍处于高位，市场淘汰鸡量仍然少，考虑到对中秋节蛋价有一定上涨预期预计市场未来淘汰量不会出现太大变化，当周全国主产区淘鸡价格为6.09元/斤，较上周淘鸡价格相比下跌0.01元/斤。 鸡蛋主产区现货价格（元/斤）鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 主产区均价 6.5 主产区淘汰鸡平均价（元/斤） 5.5 4.5 3.5 2.5 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 1.5 主销区均价 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 主产区淘汰鸡平均价（元/斤） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 7 6 5 4 3 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2 2018201920202021 202220232024 2018201920202021 202220232024 供应分析 本周淘汰鸡价格先跌后稳，周初蛋价上涨乏力，市场看空情绪加剧，养殖端出栏积极性增加，淘汰鸡出栏量增加，而活禽市场表现平平，跟进不足，价格出现小幅回落，随后蛋价强势上涨，叠加中秋需求支撑，淘汰鸡价格稳定后出现小幅反弹迹象，随着蛋鸡养殖盈利继续攀高，部分企业存压栏惜售情绪。而下游农贸市场活禽及冻品销量一般，屠宰企业多按需收购。整体来看，本周淘汰鸡出栏量微幅增加。根据卓创数据，9月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1888万只，较前一周增加1.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，9月5日当周淘汰鸡平均淘汰日龄530天，较前一周相比持平。 根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为12.88亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.7%，高于之前预期。8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4395万羽，环比增加5.4%，同比增加5.1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年9月、10月、11月、12月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.85亿只、12.74亿只、12.81亿只、12.91亿只。 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年出栏量（万只）2020年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只） 2023年出栏量（万只）2024年出栏量（万只） 在产蛋鸡存栏及未来预测样本企业蛋鸡苗月度出苗量全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 2019年2020年2021年 14 13.5 13 亿只 12.5 12 11.5 11 10.5 10 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2022年 2023年 2024年预期 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 成本分析 当周饲料成本变化不明显，截至9月5日玉米价格为2321元/吨附近，较前一周相比变化不大；豆粕价格较上周相比略有回升，较前一周相比上涨100元/吨至3150元/吨；目前综合饲料成本约在2570元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.8元/斤附近。 蛋鸡养殖预期利润 蛋鸡养殖利润预期 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2020年毛利（元/羽） 2023年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽） 2024年毛利（元/羽） 2022年毛利（元/羽） 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2019年毛利（元/斤）2020年毛利（元/斤）2021年毛利（元/斤） 2022年毛利（元/斤）2023年毛利（元/斤）2024年毛利（元/斤） 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 综合来看，本周豆粕涨势明显，蛋鸡养殖成本环比上调，周初蛋价处于高位，经销商拿货谨慎，加之冷库蛋冲击市场，价格震荡走跌。下半周学校及食品厂要货量增加，多地内销走货快，蛋价出现反弹。本周鸡蛋周均价环比下跌，蛋鸡养殖利润同步缩减。根据卓创数据显示，截至9月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.65元/斤，较前一周减少0.08元/斤；8月30日，蛋鸡养殖预期利润为19.02元/羽，较上一周价格下降0.29元/斤。 综合饲料成本 4.34.13.93.73.53.33.12.92.72.5 2021-05-05 2022-05-05 2023-05-05 2024-05-05 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019-01-04 2019-01-18 2019-02-01 2019-02-15 2019-03-01 2019-03-15 2019-03-29 2019-04-12 2019-04-26 2019-05-10 2019-05-24 2019-06-07 2019-06-21 2019-07-05 2019-07-19 2019-08-02 2019-08-16 2019-08-30 2019-09-13 2019-09-27 2019-10-11 2019-10-25 2019-11-08 2019-11-22 2019-12-06 2019-12-20 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 需求分析 周内到车总量环比减少，周初随着开学备货结束，终端拿货积极性减弱，市场走货一般。周尾市场情绪偏强，各环节交投顺畅，加之冷库蛋陆续出货，整体看，销区销量较上周略有减少。下周看随着中秋节备货结束，需求或略有减少。本周北京市场流通显快，到车量增加。终端阶段性备货结束后，市场交投转缓，经销商拿货情绪谨慎，积极清库为主。整体看，周内到车量波动不大，日均到车量在17车。广东市场临近中秋节，市场中小码货源流通顺畅，发往销区市场货源减少。根据卓创数据，截至9月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为8819吨，较上周相比减少6.8%。 本周受学校开学提振，食堂采购量恢复。加之中秋备货，中小码礼盒走货量增加，多地内销市场走货偏快，局部出现货源偏紧现象，故本周生产及流通环节库存环比均下降。根据卓创数据，截至9月6日当周生产环节周度平均库存有0.87天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.86天，较前一周库存减少0.02天。 当周蔬菜价格指数维持高位，9月4日寿光蔬菜价格总指数为183.42，目前仍处于历年同期相对高位；本周猪价略偏强震荡，价格重心小幅上移，截至9月4 2020年2021年2022年2023年2024年 8 7 6 5 4 3 2 1 0 鸡蛋生产+流通环节库存 2021 2020 2024 20182019 20222023 250 200 150 100 50 0 寿光蔬菜价格总指数 2021 2020 2024 20182019 20222023 38 33 28 23 18 13 猪肉全国平均批发价 2022年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽） 2024年毛利（元/羽） 2020年毛利（元/羽） 2023年毛利（元/羽） 100 80 60 40 20 0 -20 -40 蛋鸡养殖利润预期 销区代表销量 日全国猪肉平均批发价约在18.32元/公斤左右。 交易策略 预计9月鸡蛋供应端继续维持宽松局面，需求端考虑到9月开学学校补库、部分环节中秋节前补货以及近期蔬菜价格持续高位，对鸡蛋现货价格有一定支撑，预计现货价格在中秋节前将维持在高位。 期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但是近期宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，饲料成本受宏观影响有上涨的可能性，短期对蛋价形成一定的支撑。目前鸡蛋期货受饲料价格影响有上涨趋势，短期可能维持震荡略偏强走势。但是中长期走势考虑供需仍偏弱，如果饲料价格上涨不能持续，未来走势可能会回归弱势，如果饲料价格反转上涨，那么鸡蛋价格重心可能也要提高。 1、单边：鸡蛋1月合约由于供应量大、饲料成本低以及节后弱需求等因素基本面偏弱，但是近期美联储降息预期等宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，短期内饲料成本价格有上涨预期，受其影响预计鸡蛋近月合约短期内略偏强走势。 2、套利：11月合约受到现货价格强影响预计相对偏强，考虑多11月空2月份。 3、期权：可考虑卖出宽跨式期权：卖出JD2501-C-3650&JD2501-P-3250。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 在产蛋鸡存栏（亿只）育雏鸡补栏 2019年 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年预期 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 14 13.5 13 亿只 12.5 12 11.5 11 10.5 10 1月2月3