有色金属行业2024年第三季度总结
1. 二级市场表现
-
整体涨幅：
- 2024年至今，有色金属板块整体涨幅为22.20%，位列第9。
- 2024Q3，有色金属板块上涨11.70%，位列第28。
- 2024年Q1-Q3，有色金属板块上涨26.22%，位列第7。
-
细分板块表现：
- 2024年至今，金属新材料、贵金属、工业金属、小金属、能源金属依次为涨幅最高的板块。
- 2024Q1-Q3，铜、铝、黄金、钴、锂表现最为优异。
- 2024Q3，钴和锂表现最佳。
2. 板块盈利情况
-
贵金属：
- 2024Q3黄金价格同比增长28.4%，环比上涨5.87%。
- 贵金属板块归母净利润同比增长55.70%，环比减少5.42亿元。
-
基本金属：
- 2024Q3铝、铜、锌价格分别同比增长4.51%、9.06%、12.60%，环比分别变化-4.80%、-5.84%、+0.79%。
- 归母净利分别同比增加9%、23%和14%，环比减少33%、8%和21%。
-
能源金属：
- 2024Q3电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、硫酸钴价格分别同比下降66.8%、68.8%、28%。
- 锂板块归母净利合计同比下降53.7%，钴板块归母净利同比下降18.9%。
3. 基金持仓结构
- 基金持仓比例：
- 2024Q3，SW有色板块基金持仓比例环比下降0.61pct至4.90%。
- 前10家企业的公募基金持仓占比从2024Q2的72.16%下降至2024Q3的68.09%。
- 紫金矿业持仓占比从39.63%下降至39.55%，居行业第一。
4. 投资建议
-
工业金属：
- 美元降息周期开启，需求国内货币财政政策发力，叠加供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行。
- 铜：金融压制缓解，供给端矿端紧张依旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求有望恢复，价格中枢将继续上移。
- 铝：产能达到天花板，长期价值可期。
-
能源金属：
- 出清信号显现，锂价逐步寻底。
- 锂：锂价已大幅回落，行业成本压力较大，澳矿企业开始出现减停产现象，我们认为矿端出清信号已经逐步开始出现，行业成本支撑较强，锂价逐步寻底。
- 钴：洛钼增量显著，行业供给压力较大，钴价跌至历史低位，成本压力或将导致刚果（金）供应不及预期，钴价底部信号明确。
-
贵金属：
- 降息周期下，长期看好金价。
- 高频数据显示，虽然美国三季度PMI指数环比略有改善，劳动力缺口收窄，通胀压力下行，但GDP增速放缓，10月非农数据降至冰点，引发经济担忧的同时强化11月降息预期，另外全球央行年初以来持续增持，叠加近期地缘因素与远期“二次通胀”可能，金价中枢上行之路明确。
5. 重点公司盈利预测与评级
| 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | PE（倍） | 评级 |
| ---- | ---- | ---------- | --------- | ------- | ---- |
| 603993.SH | 洛阳钼业 | 8.20 | 0.38 | 0.63 | 推荐 |
| 601899.SH | 紫金矿业 | 17.31 | 0.80 | 1.50 | 推荐 |
| 000408.SZ | 藏格矿业 | 30.06 | 2.18 | 1.60 |
