有色金属2024Q3基金持仓分析：Q3持仓比例环比下降，机构小幅减持工业金属

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|有色金属 有色金属2024Q3基金持仓分析：Q3持仓比例环比下降，机构小幅减持工业金属 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月05日 证券研究报告 |报告要点 2024Q3基金小幅减持有色金属板块，配置比例为5.41%，环比下降0.70pct。以有色金属行业个股与沪深全A的区间日均流通市值之比作为标配，2024Q3基金配置有色金属板块的超配比例为2.03%。以持股市值来看，2024Q3基金重仓有色金属板块的持股总市值为876.29亿元，环比下降30.51亿元。2024Q3基金重仓有色金属板块持股市值前十的个股分别为紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、神火股份、中国铝业、山东黄金、山金国际、云铝股份、赤峰黄金、西部矿业。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001SAC：S0590523110010 请务必阅读报告末页的重要声明1/12 行业研究|行业点评研究 2024年11月05日 有色金属 有色金属2024Q3基金持仓分析：Q3持仓比例环比下降，机构小幅减持工业金属 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 有色金属 20% 沪深300 7% -7% -20% 2023/112024/32024/72024/11 相关报告 1、《有色金属：有色金属2024Q3业绩总结：工业金属利润环比收缩，贵金属业绩持续兑现》2024.11.04 2、《有色金属：估值仍处低位，关注有色金属板块配置机会》2024.10.06 扫码查看更多 2024Q3有色金属板块基金配置比例环比下滑 2024Q3基金小幅减持有色金属板块，配置比例为5.41%，环比下降0.70pct。以有色金属行业个股与沪深全A的区间日均流通市值之比作为标配，2024Q3基金配置有色金属板块的超配比例为2.03%。以持股市值来看，2024Q3基金重仓有色金属板块的持股总市值为876.29亿元，环比下降30.51亿元。 2024Q3基金重仓有色金属板块持股集中度环比下降 2024Q3基金重仓有色金属板块持股市值前十的个股分别为紫金矿业（285.32亿元）、洛阳钼业（51.52亿元）、中金黄金（51.39亿元）、神火股份（50.48亿元）中国铝业（50.34亿元）、山东黄金（43.39亿元）、山金国际（37.94亿元）、云铝股份（31.08亿元）、赤峰黄金（23.04亿元）、西部矿业（22.67亿元）。持股市值前十个股保持相对稳定，与2024Q2相比，赤峰黄金、西部矿业新进入前十名队列。从基金重仓市值集中度来看，2024Q3基金重仓有色金属板块前十名持股市值合计为647.15亿元，占有色金属板块持仓总市值的73.85%，环比下降2.53pct 工业金属：铝加工、锡等获增持，铜板块受减持 2024Q3工业金属板块基金重仓持股市值合计为588.59亿元，环比减少3.89%。 2024Q3工业金属中获机构加仓个股以铝加工和锡板块等为主，受机构减持个股以铜板块为主。从基金重仓持股数量变动情况来看，工业金属板块中，鼎胜新材 （+2832万股）、明泰铝业（+2693万股）、兴业银锡（+1694万股）、南山铝业（+1564万股）等获增持较多，洛阳钼业（-2.09亿股）、紫金矿业（-1.69亿股）、铜陵有色（-1.47亿股）、云南铜业（-1385万股）等受减持较多。 贵金属：降息落地提前兑现收益，黄金股多受减持 2024Q3贵金属板块基金重仓持股市值为173.40亿元，环比减少7.82%。随着美联储降息落地，市场担忧降息后金价走势的不确定性而提前兑现收益，2024Q3黄金股多受到减持。贵金属板块个股中，赤峰黄金（+3356万股）、四川黄金（+2万股）获得机构加仓，山金国际（-6288万股）、中金黄金（-5933万股）、湖南黄金 （-3477万股）、山东黄金（-2425万股）、西部黄金（-911万股）受机构减仓。 能源金属：Q3新能源产业链景气度回升，锂板块持股市值环增 2024Q3能源金属板块基金重仓持股市值为60.44亿元，环比增加23.68%。2024Q3锂供给端来看，部分锂盐厂已减产或有减产规划；需求端来看，国内政策支持下，新能源产业链景气度回升，带动锂板块个股反弹。2024Q3能源金属板块个股中永兴材料（+412万股）、中矿资源（+444万股）、华友钴业（+688万股）、藏格矿业（+585万股）等获增持，江特电机（-2329万股）、赣锋锂业（-812万股）、天齐锂业（-713万股）等受到减持。 小金属及金属新材料：钨、钼等板块获增持，钛、磁材等遭减配 2024Q3小金属及金属新材料板块基金重仓持股市值合计为57.36亿元，环比减少6.11%。2024Q3中钨高新（+355万股）、厦门钨业（+132万股）、金钼股份（+123万股）等钨、钼板块个股及北方稀土（+22万股）、中国稀土（+22万股）等稀土板块个股获得机构增持；铂科新材（-1244万股）等磁性材料及西部材料（-1757万股）等钛板块个股受减持较明显。 风险提示：宏观经济环境风险；美联储降息不及预期；地缘政治及政策风险；下游需求不及预期。 正文目录 1.2024Q3有色金属板块基金配置比例环比下滑4 2.工业金属：铝加工、锡等获增持，铜板块受减持7 3.贵金属：降息落地提前兑现收益，黄金股多受减持8 4.能源金属：Q3新能源产业链景气度回升，锂板块持股市值环增9 5.小金属及金属新材料：钨、钼等板块获增持，钛、磁材等遭减配10 6.投资建议：持续看好有色金属板块投资机会10 7.风险提示11 图表目录 图表1：2018-2024基金重仓有色金属板块配置比例4 图表2：基金重仓有色金属板块持股总市值（亿元）4 图表3：基金重仓有色各细分板块持股市值（亿元）4 图表4：2024Q3基金重仓有色各板块市值分布（%）4 图表5：2024Q3基金重仓有色细分品种市值（亿元）5 图表6：2024Q3有色板块基金持股市值前十占比（%）5 图表7：2024Q3有色金属板块基金持股市值前十个股6 图表8：2024Q3基金重仓有色市值增加前十（亿元）6 图表9：2024Q3基金重仓有色市值减少前十（亿元）6 图表10：2024Q3基金重仓有色持股占流通股比例增加前十7 图表11：2024Q3基金重仓有色持股占流通股比例减少前十7 图表12：2024Q3沪深股通有色金属板块持股占流通股比例增加前十7 图表13：2024Q3沪深股通有色金属板块持股占流通股比例增加前十7 图表14：2024Q3工业金属板块基金加/减仓前十个股8 图表15：2024Q3贵金属板块基金加/减仓重点个股9 图表16：2024Q3能源金属板块基金加/减仓前五个股9 图表17：2024Q3小金属及金属新材料板块基金加/减仓前十个股10 1.2024Q3有色金属板块基金配置比例环比下滑 2024Q3基金小幅减持有色金属板块，配置比例为5.41%，环比下降0.70pct。以有色金属行业个股与沪深全A的区间日均流通市值之比作为标配，2024Q3基金配置有色金属板块的超配比例为2.03%。以持股市值来看，2024Q3基金重仓有色金属板块的持股总市值为876.29亿元，环比下降30.51亿元。 图表1：2018-2024基金重仓有色金属板块配置比例图表2：基金重仓有色金属板块持股总市值（亿元） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 1400 配置比例（%） 超配比例（%） 1200 1000 800 600 400 200 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 0 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 有色金属持股市值（亿元） 资料来源：iFinD，国联证券研究所资料来源：iFinD，国联证券研究所 图表3：基金重仓有色各细分板块持股市值（亿元）图表4：2024Q3基金重仓有色各板块市值分布（%） 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 能源金属小金属2.87%金属新材料3.27% 6.90% 贵金属 19.79% 工业金属 67.17% 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 工业金属贵金属能源金属 小金属金属新材料 资料来源：iFinD，国联证券研究所资料来源：iFinD，国联证券研究所 注：数据口径及来源说明，选取公募基金类型为普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金；以前述基金报告期公布的前十大重仓股为基金持仓分析的统计口径。观察样本以申万有色金属行业指数的成分股为主，部分个股及所属细分行业根据我们的覆盖情况有所调整。股票的基金持股总市值、持有基金数量、基金持股总量及季报持仓变动、基金持股占流通股比的原始数据来源于同花顺iFinD。 各细分板块持股市值占比来看，能源金属、小金属板块持股市值占比有所提升，其他板块持股市值占比下降。2024Q3工业金属/贵金属/能源金属/小金属/金属新材料板块基金重仓持股市值占比分别为67.17%/19.79%/6.90%/2.87%/3.27%，分别环比 -0.37/-0.96/+1.51/+0.06/-0.24pct。 有色金属各细分品种持股市值来看，2024Q3基金重仓持股市值增加居前的品种分别为铝、锂、钴，持股市值分别为178.85/43.65/14.37亿元，分别环比增加14.18/6.61/5.11亿元。2024Q3基金重仓持股市值下降居前的品种为铜、黄金、磁性材料，持股市值分别为384.55/173.40/9.84亿元，分别环比下降41.59/14.72/4.92亿元。 图表5：2024Q3基金重仓有色细分品种市值（亿元）图表6：2024Q3有色板块基金持股市值前十占比（%） 2024Q2 2024Q3 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 紫金矿业32.56% 其他26.15% 洛阳钼业5.88% 中金黄金5.86% 神火股份5.76% 中国铝业5.75% 山东黄金4.95% 山金国际4.33% 云铝股份3.55% 赤峰黄金2.63% 西部矿业2.59% 资料来源：iFinD，国联证券研究所资料来源：iFinD，国联证券研究所 2024Q3基金重仓有色金属板块持股市值前十的个股分别为紫金矿业（285.32亿元）、洛阳钼业（51.52亿元）、中金黄金（51.39亿元）、神火股份（50.48亿元）、中国铝业（50.34亿元）、山东黄金（43.39亿元）、山金国际（37.94亿元）、云铝股份（31.08亿元）、赤峰黄金（23.04亿元）、西部矿业（22.67亿元）。持股市值前十个股保持相对稳定，与2024Q2相比，赤峰黄金、西部矿业新进入前十名队列。从基金重仓市值集中度来看，2024Q3基金重仓有色金属板块前十名持股市值合计为 647.15亿元，占有色金属板块持仓总市值的73.85%，环比下降2.53pct。 图表7：2024Q3有色金属板块基金持股市值前十个股 持股总市值(亿元)持股占流通股比（%）持股数量（万股）持有基