2024年10月销量点评：Mona热销P7+或延续，智能全球助成长

核心观点与关键数据

• 销量表现：2024年10月，小鹏汽车交付新车23,917台，同比增长20%，环比增长12%；1-10月累计交付122,478台，同比增长21%。
• 车型热销：MONA M03上市两个月交付连续过万台，P7+预售价20.98万元起，1小时48分钟订单量突破3万辆。
• 智能驾驶：XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%，P7+全系标配全新纯视觉方案，加速智驾科技平权。
• 全球战略：小鹏汽车进入阿联酋市场，未来将持续布局欧洲、东盟、中东、拉美、大洋洲等核心区域。

研究结论与预测

• 销量预测：预计2024/2025/2026年销量分别为18/45/67万辆，对应营业收入分别为436/793/1046亿元，同比增速分别为42%/82%/32%。
• 盈利预测：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为-50.5/ -5/23亿元，2026年有望实现盈利。
• 投资评级：维持“买入”评级，新车型上市在即，有望迎来销量拐点，智能驾驶迭代和车型上市节奏助力财务数据反转。

风险提示

• 智能化及大模型落地速度不及预期。
• 乘用车价格战影响后续销量。
• 技术到销量的转化不及预期。