特朗普2.0对中国医药行业的影响：整体影响有限，CXO市场情绪或走低

医药生物 2024-11-07 阳景,胡泽宇浦银国际杨建江

核心观点：特朗普当选美国总统对中国医药行业整体影响有限，主要短期内影响CXO行业及中国创新药企市场情绪，美国长期限制中国医药企业的政策大方向基本维持不变。
短期影响：
- 《生物安全法案》：单独立法概率上升，可能导致CXO行业市场情绪走低。
- 海外降息进程：特朗普上台或放缓美联储降息，影响海外生物医药融资复苏，市场对CXO行业新签订单及收入周期担忧上升。
- 《通货膨胀削减法案》（IRA）：IRA压力有望缓解，短期内或提振中国创新药海外销售情绪，中长期或利好中国创新药企出海授权。
关税政策：潜在的全面加征中国产品关税对中国医药企业影响有限，中国企业成功出口至美国的药品有限，且创新药企多采取授权交易方式降低风险。
器械行业：美国制裁仍将以不同形式出现，但国产医疗器械市占率低，企业已着手应对地缘政治风险，关税影响相对有限。
投资建议：
- 创新药：长期看好，建议关注和黄医药、康方生物。
- 高值耗材与医疗设备：看好明年受益于设备更新政策落地的医疗设备及股价弹性更高的创新高值耗材，建议关注归创通桥、春立医疗、迈瑞医疗。
投资风险：中美地缘政治紧张、宏观支持政策落地不及预期、创新药支持政策不及预期。