特朗普宣布自10月1日起对进口品牌药和专利药征收100%关税,但实际影响有限。中国创新药企直接出口至美国情况较少,大部分采用BD授权模式,且已在美国自建产能或外包给美国本土CMO。中国CXO出口以原料药为主,受影响有限。短期冲击集中于依赖海外生产的跨国药企,长期影响可控。建议逢低布局创新药产业链,4Q25板块催化剂丰富,包括ESMO大会重磅数据发布、医保谈判和商保目录公布。推荐关注三生制药、德琪医药、先声药业、传奇生物、药明合联等。