供应边际略显宽松，预计后市偏强震荡

【策略分析】

• 核心观点：当前铜市供应边际略显宽松，但需求端仍具韧性，预计后市偏强震荡。
• 关键数据：
  • 进口：10月未锻轧铜材进口50.6万吨（9月47.9万吨），1-10月累计增2.4%（同比增2.4%）；10月铜矿砂及其精矿进口231.4万吨，1-10月累计增3.3%（同比增3.3%）。
  • 产量：国内铜矿累库，精炼铜月度产量提升，但中长期矿端供给不足扰动持续。
  • 需求：新能源消费韧性强劲，10月全国商品房成交同比环比“双增长”，房地产数据边际好转提振市场预期。
• 研究结论：当前铜价主要矛盾不突出，波动收敛，建议以偏强震荡思路对待，待美国大选后重新选择方向。操作上，沪铜主力合约参考区间74000-80000，多头逢低轻仓试多。

【期现行情】

• 期货：沪铜震荡偏强，收76480元/吨，多单103.7万手，空单101.1万手。
• 现货：华东升贴水10元/吨，华南升贴水65元/吨；LME官方价9391美元/吨，贴水-140美元/吨。
• 成本：TC 13.1美元/干吨，RC 1.3美分/磅。
• 库存：SHFE阴极铜库存4.3万吨，涨跌-0.28万吨。

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