边际消费偏弱，预计后市偏强震荡

【冠通研究】 边际消费偏弱，预计后市偏强震荡 制作日期：2024年10月24日 【策略分析】 隔夜美铜价格大幅下挫，带动国内铜价低开，今日沪铜价格震荡上行，收盘重心有所上移。据SMM消息，矿业和运输巨头墨西哥集团周二报告称，第三季度铜产量达到28万吨，较2023年同期增长10.6%，该集团将2024年的铜产量预期略微上调至109万吨，略高于7月份发布的108万吨预期。国内方面，TC/RC费用快速上涨，供给边际出现好转，但整体仍维持在低位，叠加国内精铜矿港口库存刷新逾4年新高，铜价涨幅或受限。需求方面，9月国内精铜杆、再生铜杆、铜管产能利用率环比均出现回升，同时新能源汽车消费表现仍强劲，但需要注意的是，从现货市场来看，节后市场消费情绪有所走弱，铜现货价格出现小幅贴水，同时国内铜库存去库速度放缓，且全球显性库存环比有所抬升，需求支撑边际走弱。总的来说，当下市场主要矛盾为需求边际走弱对比宏观情绪面仍偏暖，后续关注产业面消费支撑，预计铜价偏强震荡，操作上，沪铜主力合约参考区间为74000-80000，多头逢低轻仓试多。 资料来源：博易大师（4H图表） 【期现行情】 期货方面：沪铜今日震荡偏强，报收于76990元/吨，前二十名多单量104,965手，空单量 102,391手。 现货方面：今日华东现货升贴水-70元/吨，华南现货升贴水-5元/吨。LME官方价9509美元/吨，贴水-145美元/吨。 华东阴极铜升贴水（元/吨） 华南阴极铜升贴水（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 -1000-600 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 LME铜升贴水（美元/吨） 升贴水（右轴）现货结算价:LME铜期货官方价:LME3个月铜 620.00 520.00 420.00 320.00 220.00 120.00 20.00 -80.00 -180.00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 成本方面：截至10月18日最新数据显示，现货粗炼费（TC）12.9美元/干吨，现货精炼费（RC） 1.29美分/磅。 100 现货粗炼费TC（美元/干吨） 2020202120222023202410 现货精炼费RC（美分/磅） 20202021202220232024 808 606 404 202 00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 库存方面：截至10月24日，SHFE阴极铜库存5.8万吨，和上一个交易日相比，涨跌-0.1万吨。 SHFE电解铜库存（吨） 20202021202220232024 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。