国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 10月22日–11月4日 2024年第22期 本周资讯一览 热点评论 中印就边境有关问题达成解决方案结束边境对峙 南非财政部宣布下调增长预期将限制对国有企业的进一步财政支持 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 欧元区�三季度经济环比增长0.4％ 美国三季度经济增速小幅放缓10月非农数据意外大降 俄罗斯央行加息以抑制通胀 德国�三季度小幅增长 意大利经济�三季度陷入停滞 西班牙经济季度增长率达0.8% 匈牙利俩年内�二次意外陷入衰退 阿根廷央行下调基准利率至35% 新加坡�三季经济增4.1%制造业连续14个月扩张 澳联储最新利率决议维持4.35%利率不变2024�三季度通胀已降至2.8% 南非失业危机加深储备银行有望进一步降息 IMF将孟加拉国经济增长预期下调至4.5% 财政 海合会国家主权财富基金2024年前三季度交易额达550亿美元 伊朗议会批准2025财年国家预算案大纲提出单一外汇汇率制度 埃及政府计划发行100亿埃镑债券 迪拜批准通过2025-2027年财政预算政府债务继续下降 印尼面对近1860亿美元国企债务问题 政治 马印泰越成为金砖国家伙伴国 印度否决土耳其加入金砖国家组织申请 巴基斯坦俾路支省发生恐袭 国际收支 世贸组织：全球贸易稳中向好2024年有望增长2.7% 伊朗新政府成立3个月来已批准18亿美元外资 世界银行为土耳其4个项目提供19亿美元融资 埃及向IFC增资2,890万美元 受到美国总统选举的影响，马来西亚令吉汇率最近持续波动 ESG 南非可再生能源行业仍在迅速发展开普敦港口延误导致出口成本增加 主权信用 阿联酋2030年的可再生能源发电能力将超过其预期目标 穆迪将法国主权信用展望由稳定下调至负面-级别维持Aa2 惠誉将埃及主权信用级别由B-上调至B展望稳定 本周热点评论 1、中印就边境有关问题达成解决方案结束边境对峙 10月25日，中印双方表示，两国就中印边界巡逻安排达成协议， 这有助于实现脱离接触，解决2020年以来的冲突。近日，印陆军参谋 长称，印方希望边境局势恢复到2020年4月前状态，逐步恢复边境实控线正常管理。在脱离接触时，中印两军在莫尔多/楚舒勒、斗拉特別奥里地、空喀山口和热泉等地区举行了礼物互换仪式。 中诚信国际点评： 在大变局下印基于自身考量对华关系有所缓和。今年以来，中印双方出于各自需要，希望缓和关系，在双方外交高层多次会面、有效表明态度后，两国在年中中印边境事务磋商和协调工作机制会议 （WMCC）的促进下，加快了谈判进程，各自作出让步，赶在金砖会议前达成协议，解决了两国关系正常化唯一“名义上的障碍”，自此两国关系回暖。印度对华态度软化的直接原因是印度2024年大选后由单一政党执政变为多党联合执政。联合政府的模式削弱了莫迪对政府的控制力，推动政策改革的效率有所降低，在进行决策时会受到更多牵制，需要平衡各方的利益。在此背景下，莫迪政府需要释放外部环境压力以应对国内问题。此外，莫迪上一任期为迎合国内民族主义情绪及国外反华势力，强行将中印关系与中印边境纠纷相绑定，采取“一刀切”的极端排华政策，从而伤害了自身利益，使印度不得不从务实角度重新审视与华关系，也为两国关系正常化提供了有利的前提条件。 但中印关系和大国博弈形势息息相关，长期来看印对华关系难出现猛烈转向。此前印度之所以敢于大张旗鼓地排华反华，是因为寄希望于美国在2020年借疫情之由“重塑全球产业链”，而印度将“接替中国成为全球制造业中心”。四年间，美国内政持续撕裂，外交深陷俄乌、中东泥沼，反华精力被严重牵制，美国显现出颓势。在此背景下，印度需要重新考虑中美间的平衡。然而，印度对华态度会随大国博弈的形势变化，本次印对华态度软化，本质上是基于其内政和外交考量的战术性回调，长期来看，两国竞争大于合作，印度对华关系恐难保持长期软化。 2、南非财政部宣布下调增长预期将限制对国有企业的进一步财政支持 10月30日，南非财政部发布中期预算政策声明，同时下调2024年经济增长预期。南非财政部预计2024年南非GDP增长率为1.1%，未来三年分别为1.7%、1.7%、1.9%。报告指出，由于增值税、燃料税、个人所得税等表现不佳，2024/25财年南非税收收入预期较2月份年度预算减少223亿兰特，因此预计2024/25财年南非预算赤字占GDP的比例将扩大至5%，未来两年分别为4.3%和3.6%，但南非总体债务仍将在2025年稳定在74.5%，与2月份年度预算保持一致。 近日，南非财政部在中期预算政策声明中强调继续对国有企业采取“严爱”方式。南非财政部长戈东瓜纳指出，自2008/09财年以来，南非政府对国有企业的救助已超过5,200亿兰特，严重削弱医疗、教育和警务等方面支出。南非中期战略确定六个关键优先事项，其中之一是“限制对国有企业的进一步财政支持”，同时完成解决国家电力公司（Eskom）和国家公路管理局（Sanral）债务问题。南非财政部下阶段将推动私营部门投资和公私合作伙伴关系，以扭转国有企业运营业绩。 中诚信国际点评： 南非中期预算在经济疲软背景下放松财政目标，本届联合政府面临的挑战增加。2024年初以来，南非财政部致力于调动资源对基础设施建设的融资和交付进行改革，电力减载的显著减少和更具支持性的全球环境一度提升南非经济增长预期。然而，执政党非国大在5月29日的第七次大选中得票率首次低于50%，失去议会多数席位，选择联合其他政党组建三方执政联盟以确保拉马福萨总统连任。联合政府执政或造成南非财政、经济和社会政策的执行复杂化，并制约一系列有助于解决南非结构性信贷弱点的改革前景。此次2024-25财年和未来三个财年的中期预算政策声明（MTBPS）为民族团结政府（GNU）发布的首份预算声明，对未来三个财年的赤字修正进行大幅上调，使原先设定的达成1.8%初级盈余的财政目标被迫推迟到2027财年1，债务轨迹拐点仍待观察。过去十多年来，南非在税收缺口和过度的拨款支出的艰难平衡中一再凸显财政困境，而近期政治格局的重塑则反映了其经济社会转型的曲折，预计本届政府未来数年内将持续面临经济增 1根据南非储备银行发布的季度公告，截至2024年3月，在严控国有企业资金投入的背景下，南非2024财年实现了15 年来首次初级预算盈余。 长低迷带来的挑战，而推行Eskom恢复计划等将使国有企业部门支出压力在至少未来三年内高企，财政改革仅能渐进式达成。 本周资讯 经济 1、欧元区第三季度经济环比增长0.4％ 经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比增长0.4%，欧盟GDP环比增长0.3%，欧元区和欧盟GDP均同比增长0.9％。尽管欧元区三季度经济数据略好于预期，但年内整体表现低于预期。 2、美国三季度经济增速小幅放缓10月非农数据意外大降 美国商务部10月30日公布的首次预估数据显示，受消费和政府支出增长带动，2024年第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.8%，较二季度3%的增长率略有放缓。美国商务部表示，GDP数据反映了消费和政府支出等方面的增长。第三季度占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.7%，较第二季度增幅增加了0.9个百分点。与第二季度相比，经济增速放缓主要是由于私人库存投资的下滑，以及住宅固定投资的加速下降。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增幅为3.3%，较第二季度增幅收缩了0.6个百分点。根据国际货币基金组织（IMF）估计，美国今年的经济增长速度将超过德国、法国和英国等其他发达经济体。 当地时间11月1日，美国劳工部统计局表示，上个月非农就业人 数增加1.2万，为2020年12月以来的最小增幅。与此同时，8月和9 月就业人数被大幅下修11.2万。分部门看，上月增加的几乎所有工作岗位都在医疗保健和政府部门。与此同时，9月下旬，飓风海伦和米尔顿先后袭击了美国东南部和佛罗里达州，超过50万人表示，由于天气恶劣无法上班，创今年1月以来新高。美国劳工部称，10月份机构调查的初始收集率远低于平均水平，一些行业的就业人数估计很可能受到飓风的影响。失业率则没有受到突发事件的明显冲击，保持在4.1% 不变。目前，美联储11月和12月大概率各降息25bp。 3、俄罗斯央行加息以抑制通胀 10月25日，俄罗斯央行将关键利率提高200个基点至21.00%。此次加息旨在确保通胀回归目标，降低通胀预期。央行预测，考虑到 货币政策立场，2025年年通胀率将降至4.5-5.0%，2026年降至4.0%，并进一步维持在目标水平。 4、德国第三季度小幅增长 10月30日，德国联邦统计局公布了该国GDP季度估计数据。数据显示，继第二季度收缩0.1%之后，2024年第三季度小幅增长了0.2%，基于此，德国经济勉强避开衰退。需求下降、原材料成本上涨以及能源价格上涨等因素共同导致德国市场低迷。根据初步数据，通胀率已从9月份的1.6%（三年多以来的最低点）小幅回升至10月份的2%。此外，失业人数与上个月相比几乎没有变化，仍为280万人左右，失业率为6%。 5、意大利经济第三季度陷入停滞 意大利第三季度GDP与前三个月相比停滞不前，低于预期。国家统计局ISTAT表示，第三季度GDP同比增长0.4%。意大利统计局称，7月至9月GDP数据持平，是因为国内需求增加被贸易流量负增长（出口弱于进口）所抵消。其初步估计没有给出各部分的具体数字，但表示服务业有所扩张，而工业则出现“大幅萎缩”。意大利统计局表示，对经济贡献较小的农业产值略有下降。展望未来，高利率的影响、乌克兰和中东战争引发的地缘政治紧张局势以及罗马政府在部署欧盟疫情恢复基金方面面临的困难给前景蒙上了阴影。 6、西班牙经济季度增长率达0.8% 10月30日公布的初步数据显示，得益于旅游旺季和出口强劲，西班牙第三季度国内生产总值环比增长0.8%，增速与第二季度相同。同比增长3.4%，高于前三个月的3.2%。经济部长卡洛斯·库尔波表示：“今天的数据显示西班牙经济强劲且均衡。”政府预计今年经济将增长。 7、匈牙利俩年内第二次意外陷入衰退 匈牙利GDP连续第二个季度出现负增长。根据匈牙利统计局根据季节和日历调整后的初步估计，匈牙利第三季度GDP较上年同期下降了0.7%。与上一季度相比，GDP下降了0.7%，而截至6月30日的三个月内GDP下降了0.2%。经济萎缩的主要驱动因素似乎是农业、工业和建筑业表现疲软，这几个行业合计约占经济的三分之一。 8、阿根廷央行下调基准利率至35% 阿根廷中央银行11月1日宣布，考虑到流动性环境、通胀预期下降等因素，将基准利率从40%下调至35%。阿根廷总统米莱自2023年12月就任以来，推出一系列改革措施以减少财政赤字、控制通胀。阿 根廷国家统计与人口普查研究所数据显示，阿根廷今年9月通胀率为 3.5%，为2021年12月以来最低，过去12个月累计通胀率为209%。 为应对本币贬值、减少资金外流、抑制高通胀，阿央行2023年前10个月连续六次加息，将基准利率从年初的75%上调至133%。阿根廷新政府2023年12月就职后，央行开始持续降息，最近一次为5月14日将基准利率从50%