国际宏观资讯双周报

www.ccxi.com.cn 国际宏观资讯双周报 2月20日–3月4日 2024年5期 资讯一览 热点评论 韩国2月出口同比增4.8%连增五个月 马来西亚令吉跌至26年来新低央行随时准备干预令吉汇率 经济 主权与国际评级部 杜凌轩010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于嘉010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 易成010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 李泽冕010-66428877-570 zmli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 巴以冲突导致以色列2023年�四季度经济萎缩20% 乌克兰政府将推出“乌克兰制造”补贴计划 新加坡2月制造业PMI下降0.1至50.6电子业连续四个月扩张 越南2月CPI指数同比上涨3.98% 泰国：近15万人参加减债计划 南非1月份实得工资持续增长企业清算数量大幅增长 土耳其央行宣布将基准利率维持在45% 巴西2023年国内生产总值增长2.9% 财政 美国政府暂时避免停摆临时拨款或成常态 意大利GDP小幅增长但赤字率超出预期 南非2023年税收收入低于预算财政部将实施全球最低企业税并通过央行应急储备账户减轻债务压力 政治 美国制裁93家助俄实体16家来自土耳其 葡萄牙腐败丑闻为提前大选增加变数利好民粹主义候选人 印尼就加入OECD展开磋商朝跻身发达国家愿景迈进 巴基斯坦新一届国民议会成立夏巴兹·谢里夫当选新一任总理 国际收支 2024年全球天然气需求预计增长3% 普京力挺土耳其成能源伙伴批评欧洲抵制 中国接受巴基斯坦20亿美元贷款延期请求 2023年泰国外资投资总额为6632.39亿泰铢 2023年南非农产品出口额再创新高太阳能进口额大幅增长 ESG 印度煤炭行业产量和需求大幅跃升 主权信用 中东地区在人工智能领域的投资及技能提升方面处于领先地位 标普将葡萄牙主权信用评级由BBB+调至A-展望维持正面 惠誉将捷克共和国展望由负面调整为稳定维持AA-主权信用评级 热点评论 1、韩国2月出口同比增4.8%连增五个月 3月1日，韩国产业通商资源部公布的数据显示，今年2月韩国出 口额同比增加4.8%至524.1亿美元，自去年10月以来已连续5个月保 持增势，贸易收支自去年6月以来连续9个月保持顺差。出口主力产品半导体当月同比增加66%以上，增幅创下近76个月以来的最高值，同时韩国对华出口历经17个月扭亏为盈。从具体的出口品目来看，2月韩国半导体出口额同比增加66.7%为99亿美元，显示器（20.2%）、固态硬盘（18.4%）、一般机械（1.2%）、船舶（27.7%）、生物健康 （9.3%）行业出口均增加。按出口目的地来看，对华出口同比减少2.4%，为97亿美元，但对华贸易收支实现2.4亿美元顺差，历经17个月扭亏为盈。对美出口同比增加9%，为98亿美元，连续两个月创下新高。面向日本（1%）、东盟（1.4%）、中南美（25.1%）、中东和独立国家联合体（21.4%）的出口也均增长。同期，进口额同比减少13.1%为 481.1亿美元，其中三大能源进口额减少21.2%。 中诚信国际点评： 半导体行业复苏支撑韩国出口持续恢复，但高息下内需仍低迷，经济低速增长。政府连续两年缩减财政预算，适度的财政赤字及债务增幅保证财政稳健。医大扩招计划获国民共识，总统及执政党支持率提升，但临近国会选举，政局及社会不稳定性提升。韩国内需受高息影响自去年12月起已连续4月放缓，鉴于韩美息差维持历史最高值、且过早降息将导致物价和家庭债务加速上扬，预计韩国将追随美联储步伐，从下半年开始放宽货币政策。紧缩的金融条件及疲软的劳动力市场将使今年韩国国内需求保持低迷，2024年韩国经济将过渡到以出口为主的复苏阶段。目前韩国出口以半导体和汽车为主保持恢复势头，2月受中国IT行业需求恢复，对华贸易收支扭亏为盈。由于中国不断提高电力动力产品的自给率，预计今年尽管对华出口和贸易收支较去年大幅改善，但恐难以维系此前的大规模贸易顺差，2024年经济增速在高息下或恢复至2%左右。由于经济增速放缓、资产市场低迷且推行税收改革措施，韩国政府收入自2023年以来持续降低，但由于财政支出保持很低的增长率，财政仍旧稳健，政府债务恶化的可能性很低。同时根据政府2023-2027年国家财政管理计划，除2024年外，至2027年政府管理财政赤字均低于3%，债务负担率增幅有限，至2027年仍 低于55%。韩国国内资本市场相对发达，政府对外部债权人的依赖程度较低，亦对全球金融市场动荡和汇率波动的敏感性很低。韩国较强的对外偿付实力受到竞争性出口导向型产业和大规模外汇储备的持续支持。近期，限建区规制放宽、核电站研发金融支援和医大扩招计划等获国民共识，执政党和最大在野党共同民主党的民调支持率时隔数月拉开一定差距。或受国会选举临近影响，韩国政府对本次医改较为坚定，由于目前政府和医疗界分歧较大，短期内危机或难以平息，政局及社会不稳定性提升。 2、马来西亚令吉跌至26年来新低央行随时准备干预令吉汇率 马来西亚令吉币值2月下旬跌至26年新低引起关注。2月份，令吉兑美元汇率下跌0.41%。今年首两个月，令吉兑美元汇率已经下滑3.37%。马来西亚政府表明，国家银行随时可能进场干预，以拉抬令吉币值。这是首相安华上台以来首次表明准备捍卫令吉。马国第二财长阿米尔韩查2月29日告诉国会：“政府非常重视令吉的表现，并致力于捍卫和巩固令吉的币值。”国行也可通过调整货币政策来推高令吉币值，但上调隔夜政策利率势必影响贷款成本和经济活动，进而加重人民的负担。 中诚信国际点评： 受美国基准利率上升、出口下降、和政治环境不稳影响，马来西亚令吉汇率走低，且该国短期外债/外汇储备较高，央行干预外汇市场的空间较为有限，令吉汇率预计将在美联储降息后逐步回稳。马来西亚对美元的依赖程度较高，与美国的利差是马来西亚货币贬值的主要因素之一。自美联储加息以来，马来西亚令吉贬值压力加大。当前，马来西亚隔夜政策利率3%与美国5.25~5.50%的政策利率差值为历史新高，政府寻求取消燃料补贴等举措，使得该国通胀压力上升、令吉和美元实际利差加大，且在美联储上半年降息概率下降的情况下，令吉面对的贬值风险持续。同时，大宗商品价格下降、地缘政治冲突带来的不确定性和外需放缓导致2023年马来西亚出口下跌8%，增加本币贬值压力。此外，马来西亚政治稳定性一般，党派间政治分歧和党内政治斗争交织动荡，经济改革推进缓慢，均导致外国投资者信心受挫，外资持续流出。尽管马来西亚央行表示将干预令吉汇率，但由于该国外短期外债已占到外汇储备100%以上，干预外汇市场的空间较为有限。因此，马来西亚当前采取敦促国营企业汇回在外国投资的收入、 在国际贸易中使用当地货币结算等方式提升外汇储备并稳定币值。展望2024年，马来西亚经济增长稳定，出口显示出恢复迹象但仍较疲软，如美联储于下半年开始降息，令吉汇率有望回稳。 双周资讯 经济 1、巴以冲突导致以色列2023年第四季度经济萎缩20% 以色列与加沙哈马斯的冲突不断升级，导致该国2023年最后一个季度的经济出现急剧下滑，与第三季度相比，GDP按年率计算下降19.4%（按季度计算环比萎缩5.2%），创历史新低并远超分析师的预期。哈马斯去年10月7日发动袭击后，数十万以色列预备役军人被动员参战。这场冲突不仅对以色列经济造成了严重打击，也对当地居民的生活带来了巨大的影响。但以色列经济和工业部长尼尔·巴尔卡特 （NirBarkat）表示，无论经济损失如何，以色列势必要消灭哈马斯。 以色列经济去年依然在增长，2023年GDP比2022年增长2%。但与前年的6.5%相比，增长速度有所放缓。战争爆发后，政府支出急剧增加，短短三个月内增长了88%。但消费者却缩减开支，减少了27%。进口和出口也大幅下滑，分别下降了42%和18%。评级机构穆迪因担忧加沙战争的影响，将以色列的主权评级从A1下调至A2。他们还预计，如果战争扩大到北部前线，对抗黎巴嫩的武装组织，那么以色列的债务前景将更加负面。对此，以色列总理内塔尼亚胡表示强烈不满，誓言要继续战斗，直至对哈马斯取得“全面胜利”。他还表示，这至少需要几个月时间。报告显示，尽管以色列人均GDP去年下降了0.1%，但与英国和法国等其他技术先进的经济体相比依然强劲。与此同时，以色列的人口增长了2.2%。 2、乌克兰政府将推出“乌克兰制造”补贴计划 2月26日，泽连斯基在补贴计划会议上表示，乌克兰政府今年将 推出12亿美元的“乌克兰制造”补贴计划，鼓励国内商品生产，以增加税收并减少经济对外国援助的依赖。目前，乌克兰的大部分公共支出都用于支付进口商品。经济部长认为，外国财政援助将逐年减少，如果战争持续，乌克兰应更加自给自足。 3、新加坡2月制造业PMI下降0.1至50.6电子业连续四个月扩张 新加坡采购与物流管理学院（SIPMM）星期六（3月2日）发布的最新数据显示，新加坡2月制造业采购经理指数（PMI）从1月的50.7，下降0.1至50.6。新加坡制造业扩张速度稍微放缓，结束过去连续八个月改善的态势，但仍连续六个月处于扩张状态。电子业则是连续四个月扩张，不过表现同样转弱。扩张速度放慢是因为新订单、新出口和投入品采购扩张速度放慢，以及工厂产出的萎缩速度加快。 4、越南2月CPI指数同比上涨3.98% 据越南统计总局2月29日上午发布的数据显示，今年2月份正值春节，因此人们购物需求爆发，国内大米价格与出口大米价格均上涨等，使2月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.04%，同比增长3.98%。今年前2月CPI同比上涨3.67%；核心通胀上升2.84%。 5、泰国：近15万人参加减债计划 泰国内务部发言人特拉伊苏里·塔萨拉纳库(TrisuleeTrisaranakul) 透露，在最近3个月，共有14.9833万人注册参加内务部的减债计划， 债务总额为3.08亿美元。减债计划是泰国政府为解决非法高利放贷问 题作出的部分努力。该计划从2023年12月1日启动并于2月29日结 束。从该计划启动之日起，有大约27870人参加减债谈判活动，17848 笔债务得到解决。放贷人同意减少总价值为2000万美元的债务金额，并延迟借款人的还款期限。此外，泰国内务部与泰国皇家警察总署和司法部长办公室协调配合，以严厉处理超额放贷人或采取非法手段收回债款的放贷人。 6、南非1月份实得工资持续增长企业清算数量大幅增长 据南非商业科技网站2月28日报道，BankservAfrica实得工资指数（BTPI）最新数据显示，1月份南非名义实得工资为15,670兰特，同比增长9.1%，实际实得工资为13,968兰特，同比增长3.5%，表明2023年购买力大幅下降情况已开始缓解。BankservAfrica表示，持续 的经济挑战对南非企业在过去18至24个月内上调薪资造成阻碍。预计2024年南非经济增长率为1.3%，好于2023年的0.6%，这将对当地劳动力市场起到提振作用，特别是在创造就业和提高薪资方面。 南非统计局最新数据显示，1月份南非共有109家企业被清算，较去年同期大幅增长34.6%，包括98家自愿清算和11家强制清算。 其中，未分类行业共有39家企业被清算，金融、保险、房地产和商业 服务行业共有31家企业被清算，贸易、餐饮和住宿行业共有17家企业被清算。受2023年商业环境延续影响，2024年初南非企业开局不利。1月份非洲银行经济交易指数（BETI）维持在133.3点不变，同