美股系列报告（六）：美国大选结果出炉，后续资产将如何演绎？

核心观点与启示

1. 短期影响与基本面回归：美国大选结果短期内影响市场，随后资产走势回归基本面，如经济增长、通胀和美联储政策。
2. 共和党横扫后资产走势：短期表现为美股 > 大宗商品 > 美元 > 美债，美股涨势持续，美债收益率上升。
3. “特朗普交易”持续时间：2016年特朗普当选后，“特朗普交易”仅维持较短时间，政策受益板块未领涨。
4. 全球资金流向：不同党派执政对全球资金流向影响有限，特朗普任期内美债较美股更受青睐。
5. 对中国市场影响：短期离岸市场受影响较大，A股受影响有限；中期关税政策或对中美经济产生负面影响，利好进口国产替代方向。

关键数据与研究结论

• 历届美国大选后资产走势：大选后一周，美股、美债、美元、黄金、原油表现各异，随后逐步回归基本面。
• 特朗普任期内资金流向：2016-2020年，外资净流入美股约874亿美元，净流入美债约1331亿美元。
• 特朗普政策影响：限制移民或减少劳动力供给，加征关税或推高通胀，减税或刺激消费，美债利率中枢可能上行。
• 美股板块表现：国防、传统能源、金融板块或受益，消费、零售、农业板块或受影响，优质个股或逢低布局机会。

美国大选后核心资产演绎

• 美债收益率：短期或上行，因特朗普政策或导致再通胀。
• 美股和美元：短期或受提振，但“特朗普交易”获利了结意愿强，美股超跌时布局优质个股机会出现。
• 对中国经济影响：关税政策或导致中美经济负面冲击，人民币汇率波动或影响A股市场情绪和资金流向。
• 行业影响：进口国产替代方向或受益，出口型行业或受美元走强影响，全球化布局企业影响有限。