【产业调研】花生、菜系:广东行(二)

摘要 对于油脂、蛋白粕、花生而言，广东省是重要销区，2024年秋末冬初，我们启程广东调研。11月05日，深度走访东莞，日志如下，记录内容仅供参考，辅助逻辑验证，不作为交易依据。 ——某外资粮商油厂—— 【业务】该厂单日压榨产能2500吨菜籽或者大豆，倾向于压榨菜籽，因为设备最初为压榨菜籽设计。厂内罐容2万吨，是交易所菜系交割库。粮商在华五个厂，压榨大豆的重心在华东，仅华南专做菜籽。 【菜油销路】对自己而言，湖南是重点销区，比在广西有竞争优势。自己下游客户七成为贸易商。自己三成的菜油流向储备轮换。 【菜系货源】货源基本上是加拿大菜籽。菜籽原本就是海关严格监管的品种。到港菜籽进工厂，需要20个自然日。港口基本不做小榨，小榨在内地。菜油交割，在华南有-180的贴水，在华东平水，通常华南进口菜油不划算。 【菜系观点】认为需求在恢复。认为全国菜油有300万吨刚需。认为未来菜籽到港越来越少，从11月份开始。自己未来发力菜籽还是大豆，要看利润而定。 ——某内资粮商—— 【业务】产业集群，涉及油厂、米厂、面粉厂。东莞两条压榨线，日产能3500吨大豆（或2500吨菜籽）+5000吨大豆，罐容18.8万吨。2017年上菜籽能力以后遇到加拿大扣人事件，2023年才开始压榨菜籽。 【菜油销路】两广、福建吃菜油少，菜油自两广北上销区，比如长江中上游和西北。 【菜系货源】自有码头。预期11月份船期如期到港，预期12月到港数量不乐观。 【菜粕观点】看好菜粕基差，认为后市不好掉。认为菜粕后市替代品量减，即使消费降，菜粕基差料坚挺。认为豆菜粕价差很好，随时间推移而缩小。认为菜粕消费主力在禽料和猪料，水产深色饲料的添加比例已经调到极致。认为华南主要看菜粕基差而不是绝对价格。 【花生油消费】2023年广东消费量50-60万吨（自家小包装四五万吨，各家品牌油约十万吨），2023年全国消费量300万吨，2024年花生油消费增长，因为降价后的性价比。商超花生油会保持稳定溢价。月饼生产使用了花生油，认为月饼消费减少，有拖累花生油需求。 【花生油货源】散油产地报价每吨从十月初的13000多涨到14300元，现在到广东14800-15000元，现在只有两家报价，归因油厂收购跟不上生产，油厂散油索性往上报价。 ——某内资油厂—— 【业务】大豆菜籽双榨线，日产能4200吨大豆（或3000吨菜籽）。有各品种的中小包装油业务。 【菜系销路】西北菜油需求可以。菜粕价格下来后，下游提货好转，油厂开机率提升。 【菜籽货源】最近缺少卖方报价，最近自己没有买船，且行业有1月洗船。澳大利亚菜籽有杂质和潜在病菌问题，不符合进口标准。澳大利亚菜籽有非转基因货但也只能当做转基因货进口，这会损失溢价。 【菜系观点】认为下游需求可以。若后市政策未转向，则看好基差。认为菜籽端的利多更多是在菜油端体现。 ——某农产品集贸批发市场—— 【贸易商】花生、豆一、杂豆业务。花生业务体量占比过半，有指导杂豆业务。花生为商品米业务，自家年贸易量五六万吨，当地市场共七八万吨。 【购销点】所见主要是东北和河南花生米，干度一般，没见到大花生，少量花生果为内蒙四粒红。有分级筛，进产地色选通货米，自己再分级销售。当地冷库费用40-45元/月。 【思路】现货薄利多销业务，对采购成本敏感。关注期货，认为线上头寸占比要控制在三成内。 【销路】自家业务辐射珠三角。本地种植的花生当地消化，在湿花生状态完成购销。认为东莞饮食习惯不是很广东，因为外地人口多，原本出口加工贸易繁荣，总人口峰值3000万，现在三去其二。自己感觉不出来全广东能消费多少花生。 【货源】临近虎门港和南沙港，往返北港船期20多天。东北过来每吨运费，汽运420-440元，海运370-400元。 【观点】现在新花生水分大，不好做购销。八个半以内水分的花生才敢存货。自己感觉今年需求比不上2022年。 数据来源：现场采访，中粮期货研究院整理 作者简介 李正邦 中粮期货研究院农产品研究员 交易咨询号：Z0021124 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。