生产经营情况
- 产量：2024Q3黄金产量为125,195盎司（3.89吨），同比增加3%，主要来自Olympias（+13%）和Kisladag（+10%）。
- 销量：2024Q3黄金销量为123,828盎司（3.85吨），同比增加4%，主要受产量提升驱动。
- 售价：平均已售黄金价格为2,492美元/盎司（+32.62%），环比上涨6.68%。
- 成本：单位总现金成本为953美元/盎司（+20.03%），主要因特许权使用费和劳动力成本上升；单位AISC为1,335美元/盎司（+13.42%），主要受总现金成本和维持资本增加影响。
财务业绩
- 营业收入：3.32亿美元（+35.54%），主要因金价上涨和销量增加。
- 生产成本：1.412亿美元（+22.24%），主要因销量增加和现金成本上升。
- 净利润：归属于股东的持续经营净利润1.01亿美元（+151.25%），主要因收入增加；调整后净利润7100万美元（+102.86%），受衍生工具亏损、递延对价收益及外汇收益影响。
- EBITDA：1.69亿美元（+55.47%），主要因收入增加被递延对价收益部分抵消。
- 现金流：经营活动净现金1.809亿美元（+66.76%），主要因收入增加但被现金成本部分抵消。
- 现金储备：截至2024年9月30日为6.766亿美元，主要因运营现金流和Skouries贷款提取，但被投资活动（尤其是Skouries）部分抵消。
- 资本支出：2024Q3为1.581亿美元，主要用于基础设施建设和矿山增长。
2024年指引
- 产量指引：更新为505,000至530,000盎司（15.71-16.48吨），下调主要因金价上涨导致特许权使用费增加。
- 成本指引：预计全年总维持成本接近1,260-1,290美元/盎司。
分矿山生产经营
- Kisladag：产量+10%（41,084盎司），销量+5%（40,724盎司），收入+36.19%（1.022亿美元），成本+30.69%（3,730万美元），单位总现金成本+24.46%（899美元/盎司）。
- Lamaque：产量-1.86%（43,106盎司），销量+8.9%（44,531盎司），收入+41.01%（1.116亿美元），成本+21.64%（3,280万美元），单位总现金成本+12.50%（728美元/盎司）。
- Efemcukuru：产量-6%（19,794盎司），销量-7.6%（19,741盎司），收入+33.54%（5230万美元），成本+28.80%（2640万美元），单位总现金成本+33.33%（1325美元/盎司）。
- Olympias：产量+13%（21,211盎司），销量+3.5%（18,833盎司），收入+27.73%（6570万美元），成本+14.08%（4470万美元），单位总现金成本+15.52%（1210美元/盎司）。
重点开发项目更新
- Skouries金矿：截至2024年9月30日累计投入4.119亿美元（+79%工程进度），2025年预计黄金产量50,000-60,000盎司，铜产量1,500-2,000万磅，商业生产预计2025年底实现。
- 资本支出：2024年指导值下调至3.5-3.8亿美元，主要因承包商动员速度放缓，不影响首次生产时间。
风险提示
- 美联储政策收紧、俄乌冲突、国内消费不及预期、海外能源问题。
分析师承诺与评级说明
- 作者具备证券投资咨询执业资格，保证数据合规、分析客观公正。
- 报告基于公开资料和实地调研，但信息准确性、完整性不作保证。
- 报告仅供签约客户参考，不构成投资建议，投资者需独立决策。
