贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2024年10月31日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，伦敦金在高位附近调整，当前交投于2779美元附近，伦敦银表现相对逊色，低开后窄幅波动，当前交投于33.6附近；受外盘驱动，沪金主力合约最终收涨0.1%，报635.66元/克，沪银主力合约收跌2.13%，报8148元/千克。 2.美元指数：美元指数小幅回落，当前交投于103.96附近。 3.美债收益率：10年美债收益率仍在近期高位盘整，当前交投于4.27%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率小幅转强，当前交投于7.115附近。 【重要资讯】 1.美国宏观：（1）美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，低于市场预期和前值的3%。核心PCE物价指数年化季率初值录得2.2%，高于预期的2.1%，但低于前值的2.8%。美国第三季度实际个人消费支出季率初值3.7%,高于预期3.3%和前值2.8%。（2）美国10月ADP就业人数录得23.3万人，为2024年3月以来最大增幅，大超市场预期的11.4万人。指向10月份就业增长依然强劲。 2.美联储观察：美联储到11月降25个基点的概率为95.5%，维持当前利率不变的概率为4.5%。到12月维持当前利率不变的概率为1.2%，累计降息25个基点的概率为28.3%，累计降息50个基点的概率为70.5%。 3.地缘冲突：以色列广播电台称预计将在未来几天内达成黎巴嫩停火协议，美 国政府可能会在大选前宣布停火协议。 【逻辑分析】 距离美国大选结果揭晓仅剩不足一周，市场当前押注“特朗普”交易的情绪旺盛，同时避险情绪还是居高不下，叠加美国开启降息周期的大背景，黄金仍维持强势，白银尽管受到黄金的联动，但由于不具备避险功能表现相对逊色。需要注意，今明两天美国还有PCE和更多就业数据出炉，数据表现可能使得后续降息路径出现变数，而下周总统大选和FOMC会议等宏观事件密集，因此短期内贵金属或将仍受益于避险和降息等因素维持强势，但波动可能放大，注意把握节奏。 【交易策略】 1.单边：维持多头思路，但市场波动可能放大、需设置好离场点位。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 0.50 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 1,700 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 0.5017 实际收益率（Tips）伦敦金 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 实际收益率（Tips）伦敦银 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 700 34 65032 60030 28 55026 50024 22 45020 40018 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 COMEX白银SHFE白银右 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 660 610 560 510 460 410 360 310 260 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 7 5 3 250 200 150 100 50 1 0 -2-50 -4-100 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 -4 AU2402 AU2404 AU2406 AU2408 AU2410 AU2412 50 30 10 -10 -30 -50 -70 AG2402 AG2404 AG2406 AG2408 AG2410 AG2412 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值（收盘价） 内外黄金现货比值（收盘价） 美元人民币（离）收盘价 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 6570 60 comex金银比 上期所金银比 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2021 2022 2022 2023 2023 2024 2024 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2019-062020-062021-062022-062023-062024-06 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 数据来源:同花顺iFinD银河期货数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 1,220,000 9300 1,020,000 83007300 820,000 6300 620,000 53004300 420,000 33002300 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 700 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 650 600 550 500 450 400 350 300 220,000 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12