贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年10月27日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，巴以冲突事态不断升级引发市场避险情绪攀升，提振和主导贵金属价格。另一方面，美国经济基本面韧性超预期，通胀距离2%的目标还有一定距离，9月美联储会议维持利率不变，但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯息，未来也仍有加息的可能性，支撑美元和美债收益率走势，限制了贵金属的上行空间。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国9月个人支出月率 20:30美国9月核心PCE物价指数年率及月率 22:00美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 22:00美国10月一年期通胀率预期 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：巴以冲突令市场情绪再次紧张，以方称对加沙地带的地面进攻将很快发生，贵金属因避险情绪而受到支撑，暂时抵消了强劲的的美国经济数据带来的压力，市场在等待今晚的美国9月PCE数据，白天的交投情绪相对清淡。伦敦金当前交投于1986美元/盎司附近，伦敦银交投于22.8美元/盎司附近。内盘方面，沪金主力合约涨幅0.26%，收于476.98元/克，沪银主力合约涨幅0.65%，收于5861元/千克。 2、美元指数：美国经三季度GDP远好于预期，但三季度核心PCE走低，美元在高位波动，当前交投于106.62附近。 3、美债：同样受美国经济基本面的影响，10年美债收益率在高位震荡，当前交投于4.88附近。 4、人民币汇率：因美元指数强势，人民币汇率承压，早晨开盘后震荡下跌，当前交投于7.318。中间价上调2bps至7.1782，显示监管强力压制贬值预期。 【重要资讯】 1、巴以冲突：以色列防长称若条件合适，对加沙地带的地面进攻将很快发 生。华盛顿邮报称美国总统拜登正在考虑对“伊朗代理人”采取报复措施以及潜在的袭击对加沙地带的影响。 2、欧洲央行：在昨晚的议息会议上，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，为2022年7月来首次暂停加息。后续将继续基于通胀前景评估，采取数据驱动的方法。 1/9 3、美国经济数据：美国第三季度实际GDP年化季率初值4.9%，预期 4.3%，前值2.10%，创2021年第四季度以来新高。从分项看，消费支出的大幅增长是经济增长的主要动力，同比增长了4%，也创下自2021年以来的最高增幅。其中服务支出的增幅为两年来最大，而商品支出也有所加快。同时发布的季度通胀数据有所降温，不含食品和能源的核心PCE价格指数增长2.4%，较前值3.7%显著放缓，略微低于经济学家预期的2.5%。 4、CME：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.5%。到12月维持利率不变的概率为80.1%，累计加息25个基点概率为19.8%（较前日降低约3.5%）。 【交易策略】1、单边： 当前贵金属市场仍由巴以冲突带来的避险情绪支撑，在一定程度上抵消了美国经济增长带来的压力，但需要注意美联储或将在长时间内维持高利率，美元和美债收益率整体处于高位，如果巴以冲突后续能够有所缓和，贵金属的溢价或将快速回落。 从技术面看，伦敦金在高位震荡，重新站回5日均线之上，进一步看向2000 关口，下方支撑位依次在1975和1945附近，当前警惕多空双杀、以观望为主；伦敦银上方均线密集，看空信号增加，下方支撑位参考22.5。沪金也在高位震荡、并站回5日均线，进一步看向480历史高点，下方支撑在472附近，当前同 样可以观望为主；沪银呈震荡走势，日内上穿多条均线，如果能够突破，则进一步看向5900关口，如果受阻回调，下方支撑位在5780附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现及海外经济数据 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1982.93 1984.33 1972.10 1993.20 0.07% 8.05% Comex黄金（美元/盎司） 1991.20 1995.00 1981.60 2003.70 0.19% 8.10% 伦敦银（美元/盎司） 22.83 22.83 22.45 23.13 -0.03% -4.76% Comex白银（美元/盎司） 23.01 22.93 22.57 23.28 -0.35% -5.15% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -22.40 -11.60 -10.80 -54% 伦敦银-comex银 0.06 -0.20 0.26 20% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 472.30 473.89 470.20 474.30 0.56% 15.13% 沪金期货主力（元/克） 474.66 476.66 472.60 477.22 0.58% 15.92% 白银T+D（元/千克） 5799.00 5832.00 5799.00 5842.00 0.53% 8.10% 沪银期货主力（元/千克） 5800.00 5849.00 5788.00 5853.00 0.64% 8.42% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -2.32 -1.91 -0.41 -74% 白银T+D-沪银 -3.00 -12.00 9.00 47% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 106.582 106.602 106.529 106.894 0.07% 1.99% 美元/人民币(CFETS) 7.3148 7.3182 7.3138 7.3203 0.04% 5.98% 美元/人民币(离) 7.3276 7.3246 7.3231 7.3336 -0.07% 5.78% 欧元/美元 1.0570 1.0562 1.0523 1.0574 -0.04% 0.14% 美元/日元 150.2020 150.4180 149.9230 150.7770 0.13% 14.81% 利率 2023/10/26 2023/10/25 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.86 4.95 -1.82% 28.23% Tips收益率 2.44 2.52 -3.17% 59.48% 通胀预期 2.42 2.43 -0.41% 7.08% ETF持仓 2023/10/26 2023/10/25 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 861.80 861.80 0.00 -55.84 SLV白银持仓（吨） 13802.18 13822.13 -19.95 -700.29 2023/10/26 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-10-26 美国至10月21日当周初请失业金人数(万人) 至10月21日当周 20 20.8 21 多 2023-10-26 美国第三季度实际GDP年化季率初值 第三季度 2.10% 4.30% 4.90% 空 2023-10-26 美国第三季度实际个人消费支出季率初值 第三季度 0.80% 4.00% 4.00% - 2023-10-26 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 第三季度 3.70% 2.50% 2.40% 多 2023-10-26 美国9月耐用品订单月率 9月 -0.10% 1.70% 4.70% 空 2023-10-26 美国9月成屋签约销售指数月率 9月 -7.10% -1.80% 1.10% 空 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 50028 48026 46024 44022 420 40020 38018 36016 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,500 340 320 14 1,300 12 1,400 30010 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 56,300 5,800 150 410 35,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2