贵金属衍生品日报

1 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 第一部分 行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场: 市场聚焦明天凌晨的美联储议息会议，预计美联储将以偏鹰的措辞对市场进行预期管理，贵金属市场整体承压：伦敦金小跌，当前交投于1980附近，伦敦银则在22.7附近波动。受外盘驱动，沪金主力合约最终收跌0.1%，报469.02元，沪银主力合约收跌0.29%，报5827元。 2、美元指数：美元指数多头日间试探104一线，当前交投于103.9附近。 3、美债：10年美债收益率日间窄幅波动，当前交投于4.19%附近。 4、人民币汇率：由于美元指数反弹，人民币汇率小幅下跌，当前交投于7.185附近；今日中间价上调48bps，报7.1126元，凸显监管继续稳定市场预期的意图。 【重要资讯】 1、美国宏观：美国11月未季调CPI年率同比增长如期放缓至3.1%，环比增速意外加快至0.1%；核心CPI同比增速为4%，与10月持平，环比加快增长至0.3%，均符合预期。从分项看，能源价格持续下跌是通胀回落的重要因素，但服务通胀韧性犹存，显示抗通胀的过程仍存在波折。这份通胀数据支撑美联储继续暂停加息，但不支持很快降息。 2、CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.4%，到明年2月维持利率不变的概率为94.4%，到明年5月降息的概率为49%。 【交易策略】 贵金属衍生品日报 2023年12月13日 研究员： 陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21：30 美国11月PPI年率 美国11月PPI月率 03:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要。 03:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。 2 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 1、单边： 近期非农就业数据指向美国劳动力市场仍具有韧性，核心CPI环比的增加也显示抗通胀还存在波折，美联储有在未来数个月保持目标利率在当前高位的可能，即将到来的议息会议中美联储也可能继续以偏鹰的措辞对市场进行预期管理，所以在通胀回到2%的目标前，市场“抢跑”定价降息仍将不断进行修正，在这种情况下，贵金属或将继续回调。当前伦敦金在1980附近的支撑拉锯，如果失守，则进一步看向1952；伦敦银在22.7附近的支撑拉锯，如果失守，则进一步看向22.3；沪金在外盘的驱动下，压力也偏大，进一步依次看向468、466；沪银进一步看向5800。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 3 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第二部分 盘面表现 4 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 美元指数与贵金属走势 图表 1美元与伦敦金走势 图表 2美元与伦敦银走势 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,200808590951001051101152022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11美元指数伦敦金 10152025303540808590951001051101152022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11美元指数伦敦银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 2. 实际收益率与贵金属走势 图表 3实际收益率与伦敦金 图表 4 实际收益率与伦敦银 1,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,200-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11实际收益率（Ti ps）伦敦金 1517192123252729-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11实际收益率（Ti ps）伦敦银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 3. 内外盘期货走势 图表 5内外盘黄金走势 图表 6内外盘白银走势 3003203403603804004204404604805001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,200COMEX黄金SHFE黄金 3001,3002,3003,3004,3005,3006,3007,30010121416182022242628COMEX白银SHFE白银 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 期现走势 图表 7黄金期现走势 （元/克） 图表 8白银期现走势（元/千克） -4-21357260310360410460510黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D -100-500501001502002502,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8006,3006,8007,300白银期现价差SHFE白银白银T+D 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 图表 9黄金td-交割月期货合约（元/克） 图表 10白银td-交割月期货合约（元/千克） -4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00001357911131517192123252729313335373941AU2304AU2306AU2308AU2310AU2312 -50.0000-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.00001357911131517192123252729313335373941AG2304AG2306AG2308AG2310AG2312 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 5. 内外价差 图表 11内盘黄金期货溢价 图表 12内盘白银期货溢价 -15-10-505101520252022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11内盘黄金溢价（元/克）沪金主力-Come x主力/31.1035*汇率 -400-300-200-1000100200300400500600内盘白银溢价（元/千克）沪银-Come x银*32.1507*汇率 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图表 13 人民币中间价与黄金隐含汇率 图表 14人民币即期价与黄金隐含汇率 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11中间价:美元兑人民币内外黄金现货比值内外黄金期货比值 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11美元人民币(CFETS)内外黄金现货比值内外黄金期货比值 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 6. 金银比 图表 15上期所金银比 图表 16 Comex金银比 707580859095100上期所金银比 707580859095come x金银比 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 7. ETF持仓 图表 17 SPDR黄金ETF持仓 图表 18 SLV白银ETF持仓 020040060080010001200140005001000150020002018-082019-082020-082021-082022-082023-08SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 500550010500155002050025500051015202530352018-072019-072020-072021-072022-072023-07SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 7 / 9 大宗商品研究所 贵金属研发报告 8. 期货持仓量 图表 19 黄金期货持仓量 图表 20白银期货持仓量 30035040045050020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12期货持仓量:总计:黄金期货收盘价:黄金 300130023003300430053006300730020000220000420000620000820000102000012200002020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12期货持仓量:总计:白银期货收盘价:白银主力 资料来源: 同花顺iFinD 银河期货 9. 期货库存 图表 21 沪金库存 图表 22 沪银库存 30035040045050001000200030004000500060002020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12期货库存:黄金:总计千克期货收盘价:黄金 30013002300330043005300630073000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06