【产业调研】花生、菜系:广东行(一)

摘要 对于油脂、蛋白粕、花生而言，广东省是重要销区，2024年秋末冬初，我们启程广东调研，11月04日走访广州和东莞，日志如下，记录内容仅供参考，辅助逻辑验证，不作为交易依据。 ——广州某粮油批发市场—— 【花生米贸易商】两兄弟，花二代，目测三四十岁。 【购销思路】购销成品米，供应农贸批发和小食品厂，货源品种覆盖，高低品质覆盖，满足各类需求。没有常设库容，随采随卖。看好后市会租库囤货一两千吨至产季后程出售。面对上游总有量，面对下游总有货，两头拿捏。 【购销点】购销点靠近南沙港和周边小码头，冷库为主体，百十来平方米，内设分选筛，无色选机，存有小白沙、大花生、小日本、小颗粒红皮花生。 【销路】辐射500公里，年销售1.5到2万吨，月销售三二百吨，保供客户，销售的季节性不明显。 【货源】小白沙便宜实惠好卖。东北花生北港发货，船运六七天，全流程最长时间40天，变相节省广东本地仓储费用。有进口花生米，比如缅甸小颗粒红花生米，满足潮汕地区端午包粽子等习俗需要，维持一个月，数量不大。 ——广州某食用油商贸公司—— 【包装油业务】自称华南最早，中包装为主。 【思路】散油包装化，中包装贸易化。中包装油涨价慢但掉价快，也要做套保，头寸大了，比如两万吨，需要对冲风险。 【销路】餐饮销路供应调和油和大豆油，20升包装。食用油的餐饮销路同比去年差不多，大的增长机会看不到。认为消费渠道正在碎片化，餐饮里面有小餐饮，也有分高中低档。认为自身在大餐饮板块很多文章可以做，比如菜油供应大饭堂等等。调和油季节性调节豆棕配方，现在99%豆油为主因为棕油贵，与豆油差价2元以上也可以用棉油。当前棕油只剩下刚需，体现为50%棕油配方的调和油。食品厂销路做22升箱装棕榈油。华南市场认知，“五巨头”正在逐渐吃掉小企业份额。 【库存】调和油70%，其他30%，主要库存不在公司。公司库容空间顶多三天量，库内见到20升装调和油和豆油、10升装菜油、花生油。认为渠道主体库存最多供应一个月，点不在于消费不好，而在于渠道建库谨慎。 【消费】大餐饮板块植物油消费，中包装为主，54.36桶为一吨，不含小包装。大数，广州120万桶，深圳100万桶，佛山60万桶，东莞80万桶。认为消费降级了，套餐288降价到188而内容没变，这样的贸易商活下来了。认为消费降级没有停止。认为华南餐饮消费最大的是湘菜馆，三级菜油消费为主，一级菜油消费少。 【货源】花生油从山东海运来。菜油进口为主，风味菜油买四川货，广东当地油菜少。非转豆油从东北海运来。 【基差】认为华南工厂看好到明年一月份的菜油基差。 ——东莞某油脂公司—— 【主营业务】油脂产业布局棕榈油上、中、下游，东莞工厂负责中游的分提和精炼环节。去年数据，年贸易量130万吨（业务结构，中间贸易80万吨，其余为仓储；商品结构，棕榈油50万吨，豆油近20万吨，菜油10万吨，菜粕10万吨）。今年没怎么做菜油和棕榈油现货。 【销路】中包装油覆盖珠三角为主，受运输半径限制。 【观点】认为现在棕榈油现货市场库存较为集中，24度油品质较低，市场1月交货能力在线。 ——广州某蛋白粕贸易公司—— 【主营业务】华南菜粕业务覆盖，去年国内压榨的菜粕业务近五十万吨，加拿大菜籽反倾销调查影响下，今年增加豆粕业务，豆粕十几万吨，认为杂粕供应的减少利多豆粕，也尝试关注油脂。 【菜粕饲用】原来菜粕、葵粕比例一半一半，现在葵粕少了，下游的养殖企业仍在维持需求，致使菜粕需求提升。产业认识，若豆粕不跌，菜粕会挺价。此外，菜粕一口价还需要看美国大选结果。 【菜粕货源】加菜籽反倾销背景下，加菜粕进口心态不佳，而澳大利亚的菜粕可以进来，且最近中澳外交关系正在修复。阿联酋菜粕进口本是领先指标，但现在没有价格优势，相对加菜粕差五六个百分比的蛋白质含量，到国内每吨比加菜粕便宜三四百元。认为进口颗粒粕到港每个月15-18万吨，仍有待考证。 【水产饲料】水产消费菜粕两千万吨，体量在粕类中占比小，水产消费菜粕类似刚需，但也有替代品比如DDGS，比如精贵一些的水产使用进口DDGS（国产DDGS用于禽料）。 【菜粕展望】当年，加拿大扣人事件背景下，国内进口商仅剩两广几家，两广菜粕月消费量10-12万吨，出现菜粕比豆粕贵的极端情况。现在，两广菜粕月消费量22万吨，月产量32万吨，若菜籽菜粕和杂粕进口减量，未来可能再出现菜粕比豆粕贵的极端情况。 数据来源：现场采访，中粮期货研究院整理 作者简介 李正邦 中粮期货研究院农产品研究员 交易咨询号：Z0021124 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。