豆类油脂日报：豆类油脂震荡 静待方向指引

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年11月5日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂震荡静待方向指引 核心观点 11月5日，豆类期价震荡偏弱，油脂偏弱运行。豆一期价震荡偏弱，期 价下探10日和20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价暂 获5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价跌破5日、10日 和20日均线支撑，伴随增仓近4万手；菜粕期价跌幅超1%，期价跌破5日均 线压力，伴随增仓2.8万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价 下探5日均线支撑，减仓1.2万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价下探5日均 线支撑，减仓1.3万手；菜籽油期价明显偏弱，期价跌幅超2%，依托5日均 线支撑，伴随减仓1.1万手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，美国大选、美联储降息、我国十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行无疑是本周的重头戏。美国大选将在北京时间本周三中午左右出炉。如果特朗普上台，对于美豆市场乃至全球油籽市场而言，中美之间的贸易摩擦可能会显著升温、两国贸易陷入冰点，我们可能会显著减少甚至停止进口美豆。在美国大选结果出炉之前，市场交投偏向谨慎，内外盘豆类期价区间震荡为主。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块迎来高位震荡，豆油和棕榈油盘整为主。目前棕榈油仍是油脂市场的风向标，成本驱动以及供给担忧提振棕榈油价格不断走高。短期棕榈油期价跟随国际棕榈油市场走势，整体强势格局并未改变，对油脂板块的引领作用仍在。豆油期价受到原料大豆和棕榈油的双重影响，在美豆油库存10年最低和国内豆油库存去化预期的影响下，在临池棕榈油强势的提振下，短期维持偏强走势。菜籽油受到市场情绪回落的影响，在油脂市场中表现明显偏弱。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少18%，比去年同期减少1%。截至2024年10月31日的一周，美国大豆出口检验量为2,158,646 吨，上周为修正后的2,628,439吨，去年同期为2,183,373吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到12,799,577吨，同比增长3.5%，上周是同比增长2.2%，两周前同比降低2.9%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的25.4%，上周是20.7%。美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少9%，比去年同期减少12%。截至2024年10月31日的一周，美国对中国（大 陆地区）装运1,362,138吨大豆，作为对比，前一周装运1,493,661吨大豆，2023年 同期对华装运1,553,938吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的63.1%，上周是62.4%，两周前是69.3%。 2）阿根廷油籽压榨商会和谷物出口商会（CIARA-CEC）表示，10月份阿根廷农产品出口创汇量创下历史同期最高值。2024年10月份阿根廷农产品（包括谷物、油籽以及制成品）出口金额为25.53亿美元，较9月份的24.80亿美元增长2.9%，比去年同期的7.43亿美元增长243.6%。10月份创汇量是自2002年有记录以来的最高值，超过了2021年10月份的前锋值24.16亿美元。今年1至10月阿根廷农产品出口金额为 211.2534亿美元，比去年同期提高21%，也是历史同期第四个高点，近低于2011年， 2021年和2022年。CIARA-CEC指出，10月份农产品创汇增长的原因包括，农户销售谷物步伐加快，大豆压榨量创下一年来新高，豆粕和豆油出口步伐活跃。阿根廷油籽压榨商会和谷物出口商会的会员合计占到阿根廷出口金额的48%。 3）经纪商斯通艾克斯集团发布11月份报告，将2024/25年度巴西大豆产量上调至创纪录的1.662亿吨，比之前预期高出0.7%，这得益于种植面积上调，从4650万公顷增至4675万公顷，比上年高出1.3%。尽管帕拉纳州等一些州的单产上调，但是全国平均大豆单产保持稳定，为每公顷3.55吨。该公司分析师安娜·路易斯·洛迪表示，随着降雨范围扩大、雨量增加，大豆收成前景乐观，生产商将弥补播种初期的延迟。但是大豆快速播种意味着大量作物集中处于同一发育阶段，如果未来出现任何气候问题，风险将会增加。因此未来几个月的天气将是确认产量能否创纪录的关键。如果创纪录的产量得到确认，明年年底巴西大豆库存可能会超过500万吨。 4）咨询机构Safras&Mercado周一称，上周大豆播种工作加速，不仅超过了去年同期，也超过了历史同期平均水平。根据Safras的数据，截至11月1日，巴西2024/25年度大豆播种面积达到预期播种总面积的52.9%，一周前为36.1%。去年同期的播种进度为47.4%，而过去五年的平均水平为46.5%。 5）周一咨询机构AgRural发布报告，预计2024/25年度巴西大豆播种面积将达到 4680万公顷。基于趋势单产，该公司估计巴西2024/25年度大豆收成将达到创纪录的 1.693亿吨。据AgRural称，由于巴西头号大豆生产州马托格罗索州的种植工作加快，使得大豆种植面积实现预期目标成为可能。此外，这也将有利于大豆收获后种植的二季玉米具有足够的天气窗口。AgRural分析师阿德里亚诺·戈莫斯表示，在马托格罗索州的大部分地区，大豆种植需要在10月底之前完成，以便有时间在2月内播种玉米。 马托格罗索州也是巴西最大的玉米生产州。在10月份的最后一周，尽管中西部的一些地方需要降雨，但是土壤墒情明显改善，使得大豆种植速度加快。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3870 0 大豆（均价） —— 3994 0 豆粕（张家港） ≥43% 3050 -20 豆粕（均价） —— 3073 -3 豆油（张家港） 四级 8830 +20 豆油（均价） —— 8825 +32 棕油（广东） 24度 9920 +70 棕油（均价） —— 9926 +68 菜油（张家港） 进口四级 9660 -100 菜油（均价） —— 9671 -94 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 图6棕榈油基差 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。