流动性与仓位周观察：10月第四期

一、市场流动性转强，交投活跃度上升
上周市场流动性转强，交投活跃度上升。全A成交额10.44万亿，较前一周上升；换手率13.02%，较前一周上升。资金供给端，基金、两融、ETF净流入；需求端，IPO与再融资规模下降。市场资金合计净流入567.4亿元。

二、国内流动性：资金净回笼，国债期限利差缩小
上周公开市场净回笼资金8514亿元，DR007与R007同步下降，利差缩小，金融机构间流动性未见分层。10年期国债收益率下降3bp，1年期国债收益率上升1bp，期限利差缩小。10年期美债收益率上升，中美利差倒挂程度扩大；11月美联储降息25BP概率达99.8%。

三、微观流动性上升
各宽基指数换手率与成交额均上升。偏股型基金发行规模180.67亿元，加仓行业前五为房地产、有色金属、商贸零售、非银金融、建筑材料；减仓行业前五为医药生物、电力设备、电子、家用电器、传媒。两融资金净流入368.82亿元，交易额占比下降至9.59%。ETF份额上升60.4亿份，上证50ETF与消费ETF净流入最多。产业资本减持43.51亿元，增持前三为煤炭、农林牧渔、轻工制造；减持前三为电子、医药生物、非银金融。IPO融资4家，规模15.86亿元；再融资4家，规模26.604亿元。解禁规模307.59亿元，建筑装饰、基础化工、电子解禁规模前三。

四、风险提示
市场波动过大；数据具有时滞性；历史数据不代表未来。