晨会 | 晨会之音-聚酯产业链

晨会之音 PX:供应方面，近期部分工厂重整装置出现计划外变动，不过由于MX供应宽松，PX供应总体仍高，当前国内开工率80.6%，亚洲开工率74.8%左右。需求端，本周恒力惠州250万吨恢复正常，独山能源250万吨检修，PTA负荷在80.4%。估值方面，PX-石脑油价差175美元/吨，PX-Brent原油价差292美元/吨。近期PX价格再度跌至偏低水平，一是原油下跌，二是宏观预期消化以后，市场回归基本面，目前PX基本面改善幅度并不大。当前PX直接供需变化不大，但聚酯和终端需求较前期有所改善，不过由于1月合约季节性供需预期不佳（包括内需季节性以及调油季节性），因此PX表现仍弱。不过随着年底PTA新产能的释放，PX平衡表长期来看有改善预期，加上当前估值仍在低位，在不考虑原油的情况下，PX继续下跌的空间有限。综合看预计PX偏弱震荡为主。 PTA:供应方面，本周恒力惠州250万吨恢复正常，独山能源250万吨检修，PTA负荷在80.4%。需求端，聚酯负荷稳定在92.5%附近，终端织造负荷维持在82%，需求偏稳。估值方面，PTA2501合约基-90元/吨左右，基差走弱，现货加工费317元/吨左右，下游聚酯利润偏好，PTA估值中性。总体来看，PTA供需稳定，10月份从累库转为平衡格局。不过后期PTA检修预计不多，而需求端聚酯负荷11月预期走弱,PTA后期仍是累库预期，预计加工费低位运行为主。 乙二醇：供应方面，截至10月31日，乙二醇整体开工负荷在67.24%（环比上期下降0.05%），其中煤制乙二醇开工负荷在62.38%（环比上期下降1.47%）。本周港口到港预报11.4万吨，近期到港稳定。需求端，聚酯负荷稳定在92.5%附近，终端织造负荷维持在82%，需求偏稳。港口库存本周57.1万吨，港口库存偏低。EG2501基差本周 40，基差偏稳。近期原油回落叠加市场消化宏观利多以后回归基本面交易，乙二醇价格高位回落。基本面看，乙二醇处在强现实弱预期格局中。目前估值已有所回落，加上乙二醇预期累库幅度并不大，预计继续下跌空间有限，进入宽幅震荡格局。 研究员：杨思佳 从业资格号：F03096911投资咨询号：Z0017508电话：0571-87782183 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报 告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。