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晨会之音 近期乙二醇主力转移至2305合约，明年宏观预期转好，乙二醇价格自底部有所抬升，不过从现实基本面的角度看，乙二醇仍处在累库周期，预计中期价格仍将承压。供应端来看，国内乙二醇最新开工率逐步回升至59.14%，环比上升3.14%，其中煤制开工负荷在41.63%，环比上升3.07%。供应环节逐步增量中。需求方面，12月中上旬由于疫情防控政策转变，织造企业有原料补库意愿和尾单追加，终端需求大幅好转，不过上周起需求再度减弱，支撑性不足。临近过年加上感染人数增加，企业开工受到较大影响。截至12月22日，江浙地区加弹、织造、印染分别为52%、40%、46%，环比上一期下降13%、18%、24%。纺织终端属于劳动密集型行业，在工人到岗不足的情况下，生产较为困难，被迫提前放假或降负运转。聚酯方面，截至12月22日，聚酯负荷在66.8%，环比上期回落1.1%。其中涤纶长丝方面，因近期下游开机率下调，主流聚酯长丝企业将继续下调开工负荷，预计春节期间及春节后暂时维持相对低负荷运转。另外，随着近期聚酯产销转弱，工厂库存去化难度逐渐加大，截至12月26日，长丝FDY、长丝DIY、长丝POY以及涤纶短纤的工厂库存指数分别为19.6天、18.8天、19.1天和12.2天。聚酯库存环比增加，同比也处在历史偏高水平，因此聚酯工厂减产去库存意愿预计较强，且年后压力仍然不容小觑，乙二醇需求支撑不足。主导乙二醇价格走势的主要因素在于自身高库存压力，在供应缓慢增加以及需求走弱下，预计未来1-2个月内乙二醇仍是累库格局，此轮累库幅度大概率超过50万吨。截至12月26日，乙二醇港口库存在90.2万吨附近，环比上周减少7.8万吨，港口短暂去库主要是上周受大风天气影响，船只入罐出现明显延误。预计后期港口库存会继续增加。总体来看，在累库周期下乙二醇价格中期仍会承压。 撰写：杨思佳 从业资格号：F03096911投资咨询号：Z0017508电话：0571-87782183 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 END 分析师：姜秋宇（螺纹、热卷）执业资格号：F3007164 投资咨询号：Z0011553电话：0571-87782161 E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。