核心观点
- 天然橡胶：期货弱势下行，泰国产区原料宽幅下跌，市场预期供应上量，国外橡胶加工厂出货积极，远月船货价格下跌，国内进口市场承压，价格下行，买盘压价明显，成交一般。全钢轮胎开工率下滑，现货采购疲软，市场看淡后市，天然橡胶价格对顺丁橡胶支撑减弱。
- 顺丁橡胶：市场价格下跌，较上一交易日收盘下跌150元/吨。合成橡胶期货价格弱势调整，市场货源供应充裕，买方谨慎，交易多以观察为主。预期全钢轮胎开工下滑，现货采购疲软。
关键数据
- 天然橡胶：
- 现货及价差：RU基差-1060元/吨（+100），RU与混合胶价差1260元/吨（+75），烟片胶进口利润-1256元/吨（+1440），NR基差220元/吨（94）；全乳胶16600元/吨（-25），混合胶16400元/吨（-200），3L现货17575元/吨（-50）。
- 原料：泰国烟片63.5泰铢/公斤（-6.50），泰国胶水63.5泰铢/公斤（-4.25），泰国杯胶58.35泰铢/公斤（+0.35），泰国胶水-杯胶5.15泰铢/公斤（-4.60）。
- 开工率：全钢胎开工率为59.19%（+0.27%），半钢胎开工率为79.73%（+0.05%）。
- 库存：天然橡胶社会库存为111.7万吨（-0.50），青岛港天然橡胶库存为408228吨（+5706），RU期货库存为266322吨（-2657），NR期货库存为87292吨（-11794）。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：BR基差-40元/吨（-285），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（-600），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14500元/吨（-400），浙江传化BR9000报价14300元/吨（-450），山东民营顺丁橡胶14100元/吨（-500），BR非标价差240元/吨（+335），顺丁橡胶东北亚进口利润-1967元/吨（+96）。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.05%（+5.23%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存为2490吨（-795），顺丁橡胶企业库存为2.38吨（0.13）。
研究结论
- 天然橡胶：RU、NR中性。期货弱势下行，泰国产区原料下跌，市场预期供应增加，进口市场承压，价格下行，买盘压价明显，成交一般。
- 顺丁橡胶：BR中性。市场价格下跌，期货价格弱势调整，货源供应充裕，买方谨慎，预期全钢轮胎开工下滑，现货采购疲软，市场看淡后市。
- 风险：原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。
