甲醇供需概况
- 库存：预计11月国内生产企业库存将下跌，月末预计达到40-42万吨；港口库存高位触顶回落。
- 供应：11月产能利用率预计提升至90.56%，产量增加至815.15万吨；进口预期减量至120万吨附近，供应压力略有降低。
- 需求：MTO行业开工高位延续，传统需求走高，甲醇需求或略有提升。
- 产业链利润：进口利润倒挂（-93元/吨），内蒙古煤制甲醇亏损（-349元/吨），华东MTO亏损（-909元/吨）。
- 煤价：进口煤供应高位，港口库存偏高，煤价弱稳。
月度观点
市场预期甲醇偏强反弹，但下游烯烃需求不佳，价格承压；甲醇制烯烃利润较差，下游抵触高价；甲醇开工率高位，MTO开工率有下降风险；港口库存高位；宏观情绪多变，甲醇或震荡为主。目前价格偏高，调整压力较大。
单边及期权策略
- 单边：偏空操作，压力位2530。
- 期权：卖出跨式期权。
风险点
煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量变化。
策略
- MA501：反弹走势，价格2493，空单持有，风险点为煤价、天然气大幅上涨。
- PP-3MA价差：价差-29，逢高做空，暂时观望，风险点为煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：截止10月31日，江苏太仓现货价格为2475元/吨。
- 基差：截止10月31日，相对01月合约的基差为-18元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利均亏损。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润较低。
供应端
- 10月产量186.98万吨，产能利用率89.03%。
- 11月产量预计189.94万吨，产能利用率90.43%。
- 港口进口船货到港量预估47.84万吨，10月进口预估120万吨。
需求端
- 1-4月表观消费量3420万吨，增加12.3%。
- MTO开工率92.93%，开工高位震荡，预计维持高位。
- 样本企业订单待发30.39万吨，较上期减少8.85%。
- 未来MTO投产放缓，二甲醚、甲醛需求不佳，MTBE需求难增，冰醋酸、甲醇燃料等领域需求或增长。
库存
- 生产企业库存：上周44.19万吨，预计本周43.22万吨，小幅减少。
- 港口库存：上周118.18万吨，预计本周继续累库，累库幅度需关注卸货速度。
