橡胶：宏观情绪多变，橡胶宽幅波动

本周橡胶市场宽幅波动，受外围宏观因素扰动，市场情绪多变。产业基本面方面，产区割胶受阻导致原料价格维持偏强支撑，但下游需求进入季节性淡季，驱动有限。

核心观点与关键数据：

1. 行情回顾：沪胶主力RU2501周度上涨135元/吨至16060元/吨，20号胶主力NR2410周度上涨10元/吨至12565元/吨。
2. 现货市场：天然橡胶现货价格上涨，国际市场刚需补库支撑美金船货价格，但国内买盘对高价抵触，整体成交一般。
3. 库存情况：7月中国进口天然及合成橡胶61.3万吨，同比下降3.2%；1-7月累计进口389.7万吨，同比下降16%。上期所仓单库存增加3496吨至252620吨，青岛保税库存下降0.04万吨至6.13万吨，社会库存下降0.14万吨至121.35万吨。
4. 原料供应：海南产区降水影响割胶，云南产区受降雨和高温影响，泰国南部降水干扰收胶，原料整体供应小幅增量，价格走弱。
5. 下游需求：全钢胎开工率环比下降0.40%，半钢胎开工率环比上升0.02%，预计下周全钢胎产能利用率将受检修拖累，半钢胎维持高位。

研究结论： 橡胶或延续偏强震荡表现。供给端，短期原料价格因天气止跌反弹，但海外胶价高位且产出预期放大，供给端存利空影响；中游库存去库放缓，后期累库可能性增强。需求端，季节性淡季叠加高成本，需求难以有效提升。宏观方面，短期不确定性仍存，盘面价格将受扰动。

操作策略：多RU2409空RU2501套利策略持有。

风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动。