有色金属行业周报：美就业数据不及预期+选情焦灼，金价或震荡上行

摘要

维持有色板块“推荐”评级。上周美国就业数据不及预期，市场对“软着陆”预期有所松动，预期美联储或继续宽松周期，金价持续上行。国内方面，财政表述积极，静待财政政策成效显现。

贵金属

11月1日美国10月就业数据公布，10月季调后非农就业人口新增1.2万人，为2020年12月以来最小增幅，预期增11.3万。市场对“软着陆”预期产生担忧，或交易美联储持续降息。在此背景下，美元、美债双双下挫，金价或持续震荡上行。美国大选临近，最新民调数据显示民主共和两党候选人支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键所在。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。

工业金属

财政部副部长廖岷表示，中国将加大财政政策逆周期调节力度，未来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。十四届全国人大常委会第十二次会议将召开，具体财政政策有望出炉。

投资建议

下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金、紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业、赤峰黄金。

风险提示

海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。