重庆银行2024年三季度业绩点评：信贷投放提速，资负结构优化

重庆银行2024年三季度业绩表现符合预期，存贷增长亮眼，资产负债结构优化，资产质量继续平稳运行，维持增持评级。

核心观点：

• 营收增速回升，利润表现平稳：2024Q3单季营收同比增速为6.2%，主要得益于贷款规模扩大和息差降幅收窄；手续费及佣金净收入增速为85.6%，主要受2023年同期基数较低影响；其他非息净收入增速为15.0%，主要得益于交易性金融资产估值回升。成本端，风险审慎下公司2024Q3单季计提减值损失10.69亿元，信用成本上升最终使2024Q3归母净利润同比增速为2.8%。
• 贷款投放提速，资负结构优化：截至2024Q3末，公司总资产同比增长11.1%，贷款同比增长12%，增速较Q2末均有提升，贷款在总资产中的比重已提升至50.9%。Q3单季贷款净增加134亿元，其中对公贷款增加151亿元，增量为近五年同期最高水平，零售贷款增加11亿元，票据规模下降27亿元。负债端，截至2024Q3末公司总负债同比增长11.1%，存款同比增长12.7%，存款在负债中的占比已提升至60.9%，但增量主要来自于定期存款。
• 资产质量平稳运行：2024Q3末公司不良贷款率为1.26%，较Q2末上升1bp，拨备覆盖率为250.2%，较Q2末上升0.6个百分点，拨贷比为3.15%，较Q2末上升3bp，风险抵补能力有所提升。

投资建议： 综合考虑财报表现、2024年以来信贷增长情况及定价走势，调整重庆银行2024-2026年净利润增速预测为3.58%/4.23%/5.58%，对应BVPS17.58（+0.15）/18.67（+0.17）/19.83（+0.19）元。考虑到近期一揽子稳经济政策密集出台，利好银行信用风险缓释和信贷需求恢复，进而推动银行板块估值修复，同时重庆区域化债发力提速，地方债务压力减轻，利好重庆银行资产质量改善，此外成渝双城经济圈及西部陆海新通道战略持续推进，为重庆银行资产投放提供支撑，上调重庆银行目标价至10.15元，对应2024年0.58倍PB，维持增持评级。

风险提示： 区域信贷竞争加剧；零售贷款风险暴露超预期。