重庆银行2024年三季报点评：贷款投放提速，资产质量平稳

公司研究 银行城商行 2024年11月13日 公司点评 增持/首次重庆银行(601963) 目标价: 昨收盘:8.97 重庆银行2024年三季报点评：贷款投放提速，资产质量平稳 走势比较 40% 太28% 平16% 23/11/13 24/1/25 24/4/7 24/6/19 24/8/31 24/11/12 洋4% 证(8%) 券(20%) 股重庆银行沪深300 份 有股票数据 限总股本/流通(亿股)34.75/18.76 公总市值/流通(亿元)311.67/168.27 事件：重庆银行发布2024年三季报。报告期内，公司实现营收106.34 亿元，同比+3.78%；实现归母净利润44.28亿元，同比+3.70%；加权平均ROE（年化）为11.43%。截至9月末，公司不良率1.26%，拨备覆盖率250.19%，资本充足率14.68%。 贷款投放提速，存款定期化延续。1）贷款端：截至24Q3末，公司贷款总额4304.92亿元，较上年末+10.33%，环比+3.23%，环比增速较年中+0.20pct；结构上，零售贷款、票据、对公贷款占比分别为22.44%、6.14%、71.42%，占比环比分别-0.46pct、-0.84pct、+1.31pct，对公贷款提供主要增量，票据规模持续压降。2）存款端：截至24Q3末，公司存款总额4517.31亿元，较上年末+11.19%，环比+2.72%，环比增速较年中 +0.42pct；结构上，活期存款、定期存款、其他存款（包括保证金存款）占比分别为15.55%、79.63%、4.82%，占比环比分别-1.72pct、+0.07pct、 +1.65pct，定期化延续，保证金存款持续扩张。 营收增速回升，拨备计提力度加大。1）收入端：报告期内，公司营业收入同比+3.78%至106.34亿元，同比增速较年中+1.16pct，主因净息差回升和中收高增；我们测算报告期内公司净息差为1.42%，同比-18bp， 司 12个月内最高/最低价 (元) 证 券相关研究报告 研究 报证券分析师：夏芈卬 告电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 9.75/6.53 环比+1bp，净息差边际回升预计主要受负债端成本压降支撑。2）成本端： 报告期内公司成本收入比为24.05%，同比-1.37pct，环比-0.05pct；或出于风险审慎考虑，公司24Q3单季计提拨备10.68亿元，同比+71.43%。 资产质量稳定，风险抵补能力提升。截至报告期末，公司不良率为 1.26%，较上年末-8bp，环比+1bp。拨备覆盖率250.19%，较上年末 +16.01pct，环比+0.60pct；拨贷比3.15%，较上年末+2bp，环比+3bp,风险抵补能力持续增强。 投资建议：重庆银行受益于成渝区位优势，国家政策战略支持，贷款投放加快，资产质量平稳。预计2024-2026年公司营业收入为135.44、 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 140.70、148.75亿元，归母净利润为51.45、54.81、58.69亿元，每股 净资产为17.59、19.49、21.56元，对应11月12日收盘价的PB估值为 0.51、0.46、0.42倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济下行、信贷扩张不及预期、资产质量下滑。 盈利预测和财务指标 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）13,211.47 13,544.31 14,070.14 14,875.35 营业收入增长率(%)-1.89% 2.52% 3.88% 5.72% 归母净利（百万元）4,929.79 5,145.35 5,480.50 5,869.32 净利润增长率(%)1.27% 4.37% 6.51% 7.09% BVPS（元）16.38 17.59 19.49 21.56 市净率（PB）0.55 0.51 0.46 0.42 资料来源：IFIND，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 重庆银行2024年三季报点评：贷款投放提速，资产质量平稳 2 公司点评P 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号 广州市大道中圣丰广场988号102室 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为： 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。