核心观点
- 逢低短多，02-04正套酌情持有。
- 过去一周集运指数期货价格高位震荡，EC2412下跌48.8点，EC2502上涨174.7点，EC2504下跌5.6点；12-02月差缩小至352.4点，02-04月差扩大至1035.7点。
市场分析
- 欧线市场：上周欧线市场呈现短期运费小幅下调、中期运费大幅宣涨的情况。三大联盟不同程度地下调了11月上旬即期价格，第46周市场运费均值4200美元附近。具体而言：
- 2M联盟：马士基和MSC下调价格，目前价格有所回升。
- 海洋联盟：中远、OOCL、长荣运费小幅下降300美元/FEU左右。
- THE联盟：ONE、YML、HMM运费下调300-500美元/FEU不等。
- 船司宣涨：抛开达飞和赫伯罗特，中远、OOCL、长荣、ONE相继推涨11月下旬运费，价格在大柜5000-5500美元不等。
- 市场走势：2502合约受移仓换月及潜在美东罢工影响，呈现更高的向上弹性；2504合约箱体震荡，价格行至1900-2000点区间时市场空配意愿较强。
理由分析
- 11月下旬：停航较少，揽货压力增大，存在短期回调风险。
- 12月：船司“挺价”行为大概率发生，指数和盘面或部分跟涨，未来1-2周建议逢回调做多。
策略建议
- 11月上旬逢回调做多EC2502、EC2412。
- 中期趋势空配EC2504、EC2510。
- 02-04正套酌情持有。
风险点
即期运费、现货指数追踪
- 11月1日SCFI欧线运费收于2442$/TEU，主要体现第45周订舱价格水平。
- 三大联盟不同程度地下调了11月上旬即期价格，具体调整情况如上述。
动态运力
- 11月下旬新增1艘船，第47、48周停航次数分别为0/1次。
- 美东罢工事件结束后，美东海岸在港运力进一步攀升。
- 西班牙港口因风暴停航，但目前运力在可控区间。
静态运力
- 过去一周，COSCO和EMC各接收1艘12,000-16,999TEU新船，未投入北欧航线。
- 1-10月前十大班轮公司共接收82艘12,000-16,999TEU新船，其中18艘投入欧线。
- 11-12月前十大班轮公司预计接收13艘12,000-16,999TEU新船，2艘17,000+TEU新船。
需求端
- 欧盟9月工业企业库存环比上升，新订单环比下降，四季度或仍处在补库进程中。
- 中国对欧洲主要出口商品金额季节性变化。
- 亚洲对欧洲、北美出口箱量均呈增长趋势。
美国进口情况
