碳酸锂周报：澳矿下调生产指引，国内淡季排产超预期

澳矿下调生产指引，国内淡季排产超预期 2024年11月03日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截至本周五，主力2501合约收盘价76500元/吨，环比+1800元/吨，涨幅2.4%。2411-2501合约月差-1500元/吨。本周五2411合约进交割月，由于空头超配平仓带动盘面上涨，2411-2501合约月差迅速收窄。目前2411持仓1.8万手，仓单4.5万手，虚实比0.4，交割风险并不高。 碳酸锂周度产量13364吨（环比-59吨），周度库存114068吨（环比 -2468吨），产量维稳，库存维持去库，总体供需格局变化不大，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 本周欧盟针对我国新能源汽车反补贴税落地，目前我国新能源汽车消费以内销为主，出口占比8.6%，欧洲出口占比仅3～5%。虽然欧盟此次反补贴关税落地对于我国新能源汽车出口欧盟带来实质性影响，但从市场份额来看，对于碳酸锂需求影响十分有限。 澳洲3季度报陆续发布，Greenbush、Pilbara等大型矿山3季度产量 小幅度下滑，部分项目延期，并下调25财年生产指引，价格低迷促 使澳矿开始调整生产计划，供给端过剩有望在25年缓解。国内4季度排产超预期，目前并未出现季节性下滑，短期内需求仍保持强劲，11月上旬去库趋势不变，考虑到8万锂价可能促使锂盐厂开工率提高，因此价格反弹空间有限，碳酸锂价格短期内震荡为主，后续存在走弱的预期。 风险点：需求持续超预期，宏观政策 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、重点数据一览4 二、周度行情回顾6 2.1盘面价格6 2.2现货价格7 三、重点数据追踪8 3.1矿端8 3.2锂盐端9 3.3正极与电解液12 3.4电池与终端13 3.5月度平衡表16 图表目录 图表编号 图表内容 描述 图表编号 图表内容 描述 2-1 碳酸锂主力合约价格走势 盘面价格走势 3-24 碳酸锂周度库存 碳酸锂库存 2-2 2411-2501合约月差 3-25 碳酸锂周度库存：总 2-3 主力合约持仓量与成交量 3-26 碳酸锂周度库存：下游 2-4 碳酸锂现货价格走势 现货价格走势 3-27 碳酸锂周度库存：冶炼厂 2-5 电池级与工业级碳酸锂价差 3-28 碳酸锂周度库存：其他 2-6 现货-2411合约基差 3-29 磷酸铁产量 中游 2-7 碳酸锂期货价格与电工碳价差 3-30 磷酸铁锂产量 3-1 锂辉石精矿CIF中国价格 矿端 3-31 三元前驱体总产量 3-2 中国锂辉石精矿现货价格 3-32 三元正极总产量 3-3 中国锂云母精矿现货价格 3-33 锰酸锂正极产量 3-4 锂辉石精矿进口：总 3-34 钴酸锂正极产量 3-5 津巴布韦锂精矿进口 3-35 正极材料产量占比 3-6 尼日利亚锂精矿进口 3-36 六氟磷酸锂产量 3-7 澳大利亚锂精矿进口 3-37 电解液产量 3-8 巴西锂精矿进口 3-38 正极材料周度库存 3-9 中国碳酸锂周度产量 碳酸锂产量 3-39 中国电池产量 电池与终端 3-10 碳酸锂周度产量：总 3-40 中国磷酸铁锂电池产量 3-11 碳酸锂周度产量：锂辉石 3-41 中国三元电池产量 3-12 碳酸锂周度产量：锂云母 3-42 中国电池库存 3-13 碳酸锂周度产量：盐湖 3-43 新能源汽车月度销量 3-14 碳酸锂周度产量：回收 3-44 新能源汽车销量纯电占比 3-15 碳酸锂月度产量 3-45 中国新能源汽车出口 3-16 碳酸锂月度产量：锂辉石 3-46 中国新能源汽车平均带电量 3-17 碳酸锂月度产量：锂云母 3-47 国内新能源汽车库存 3-18 碳酸锂月度产量：盐湖 3-48 国内新能源汽车库存分渠道 3-19 碳酸锂月度产量：回收 3-49 中国新能源汽车上险量农历对齐 3-20 中国碳酸锂来源占比 3-50 新能源汽车渗透率 3-21 碳酸锂进口：总 碳酸锂进口 3-51 锂月度平衡表 平衡 3-22 碳酸锂进口：智利 3-23 碳酸锂进口：阿根廷 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2501合约收盘价76500元/吨，环比+1800元 /吨，涨幅2.4%。2501合约收盘价75000元/吨，环比+3800元/吨，涨幅5.4%。2411-2501合约月差-1500元/吨。 本周五2411合约进交割月，由于空头超配平仓带动盘面上涨，2411-2501合约月差迅速收窄。目前2411持仓1.8万手，仓单4.5万手，虚实比0.4，交割风险并不高。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价73850元/吨，环比+550元 /吨，工业级碳酸锂报价69700元/吨，环比+550元/吨，电碳和工碳价差4150 元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价747美元/吨（环比+4美元 /吨）；澳洲锂精矿平均价755美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价750美元/吨（环比持平）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价830元/吨（环比 +15元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1415元/吨（环比+25元/吨）。目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.41万元/吨。 锂盐端：10/25-10/31：碳酸锂周度产量13364吨（环比-59吨），锂辉石来源7131吨（环比+12吨），锂云母来源2044吨（环比-50吨），盐湖来源2826吨（环比-51吨），回收来源1363吨（环比+30吨）。碳酸锂周度库存114068吨（环比-2468吨），冶炼厂库存40451吨（环比-5533吨），下游库存31374吨（环比-565吨），其他库存42243吨（环比+3630吨）。产量维稳，库存维持去库，总体供需格局变化不大。中下游大量补库意愿仍然偏弱。 正极与电解液：10月磷酸铁锂产量25.1万吨，环比持平，三元材排产量5.5 万吨，环比-4%，钴酸锂产量0.79万吨，环比-10%。磷酸铁锂周度库存7.0万吨，环比+4%，库存天数约8.4天，三元材料周度库存1.46万吨，环比+3%，库存天数约7.9天。 电池与终端：电池10月产量127GWH，环比+5%，其中磷酸铁锂电池90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+14%；铁锂电池占比71%，三元电池占比24.5%。截止9月底，电池库存188GWh，环比+2%。 10/20-10/27国内汽车上险量53.2万辆（环比+8.4%），新能源汽车上险量28.6 万辆（环比+6.3%），新能源渗透率54%。10月下旬汽车上险量重新回暖。截止9月底，国内新能源汽车库存45万辆，环比+2%，其中厂家库存15万 辆，渠道库存30万辆。 锂平衡：预计11月供给环比10月+1.4%，需求环比-3.9%，供需差+1400吨 LCE。 行情解析： 10月30日凌晨欧洲发布对于中国新能源电动汽车反补贴税的最终决定，比亚迪17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%，其他合作公司将被征收20.7%的关税。在提出个别审查请求后，特斯拉将被征收7.8%的关税。所有其他不合作的公司将被征收35.3%的关税。我国出口欧洲的车型以燃油车为主，根据乘联会口径数据，我国2023年出国出口欧盟整车195.7万辆，纯电车型65.5万辆，占比33%。2024年1-9月我国累计出口欧盟整车129.2万辆，纯电车型46万辆，占比36%。9月纯电动汽车出口15.5万辆，欧盟6.8万辆，占比44%，欧洲为我国电动汽车出口占比最高区域。根据中汽协数据，9月我国新能源汽车内销117.6万辆，出口11.1万辆，大部份消费以内销为主，出口占比8.6%，欧洲出口占比仅3～5%。虽然欧盟此次反补贴关税落地，对于我国新能源汽车出口欧盟带来实质性影响，但从市场份额来看，对于碳酸锂需求影响十分有限。周四2411合约资金平仓带动盘面反弹，月差迅速收窄，2.64万手持仓进交割月，由于部分空头超配，周五空头继续平仓，2411盘中反弹超5%。 澳洲3季度报陆续发布，Greenbush、Pilbara等大型矿山3季度产量小幅 度下滑，部分项目延期，并下调25财年生产指引，价格低迷促使澳矿开始 调整生产计划，供给端过剩有望在25年缓解。国内4季度排产超预期，目前并未出现季节性下滑，短期内需求仍保持强劲，11月上旬去库趋势不变，考虑到8万锂价可能促使锂盐厂开工率提高，因此价格反弹空间有限，碳酸锂价格短期内震荡为主，后续存在走弱的预期。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 2024-10-17 2024-10-24 2024-10-31 2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22411-2501合约月差（元/吨） 140000 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 2024-03-08 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 2024-05-08 2024-07-08 2024-09-08 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-3主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴）持仓量（左轴） 3000001000000 250000 800000 200000 600000 150000 400000 100000 50000 200000 0 2023-07-21 2023-10-212024-01-21 2024-04-21 0 2024-07-212024-10-21 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 200000 175000 150000 125000 100000 75000 50000 2023-10-11 2024-02-11 2024-06-11 2024-10-11 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-10-10 2024-01-102024-04-102024-07-102024-10-10 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-6现货-11合约基差（元/吨） 8000 2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 6000 2000 140000 120000 100000 80000 12000 4000 10000 8000 0 2024-05-21 -2000 6000 2024-07-21 2024-09-21 60000 40000 20000 0 2024-01-05 4000 -4000 2000 -6000 0 2024-03-052024-05-05 2024-07-052024-09-05 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-5电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 三、重点数据追踪 3.1矿端 3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2024-07-052024-08-052024-09-052024-10-05 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024/7/42024/8/42024/9/42024/10/4 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨） 250