业绩表现亮眼，趋势持续强化

公司2024年三季报显示，业绩表现强劲。Q1-Q3及Q3单季营收分别为125.58/46.85亿元，同比+45.34%/+47.29%；归母净利润分别为27.07/9.77亿元，同比+63.53%/+78.42%。

营收端：三季度旺季表现超预期，得益于网点拓展、单点卖力提升及冰冻陈列。东鹏特饮保持良好增长，补水啦加速高增；区域方面，广东成熟市场稳健，其他区域高速增长。

利润端：Q1-Q3及Q3毛利率分别为45.05%/45.81%，同比+2.53/+4.29pcts，成本红利持续显现；净利率分别为21.56%/20.85%，同比+2.40/3.64pcts。费用端，虽有奥运及冰柜费用投放，但规模效应显著，盈利能力持续提升。

投资建议：预计2024-2026年营收161.1/211.1/269.1亿元，同比+43.0%/31.0%/27.5%；归母净利润32.4/43.2/56.0亿元，同比+58.8%/33.2%/29.7%；对应PE为35/27/21x，维持“买入”评级。

风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，新品销售不及预期。