电子行业2024三季报业绩点评：行业2024Q3业绩表现亮眼，自主可控趋势持续加强

电子行业2024三季报业绩点评

核心观点与关键数据

• 行业整体表现亮眼：2024前三季度申万电子行业营收同比增长17.70%，位居申万一级行业第一；归母净利润同比增长34.00%，位居第五。2024Q3营收同比增长18.50%，位居第二；归母净利润同比增长23.60%，位居第六，显示行业保持较强复苏趋势，处于周期上行通道。
• 细分板块经营好转：半导体、元件和光学光电子板块经营情况表现亮眼。2024Q3数学芯片设计、半导体设备、集成电路制造、面板和光学元件子板块归母净利润同比增速显著；半导体材料、集成电路制造、集成电路封测、半导体设备、面板和光学元件板块经营性现金流量同比增速明显好转。
• 自主可控趋势加强：国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》支持科技金融和并购重组，利好半导体产业链自主可控。看好受益行业复苏的中游制造端及国产替代空间大的上游供应端。

投资建议

• 国产替代方向：
  • 中游制造：中芯国际、华虹公司
  • 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技
  • 半导体材料：彤程新材、华懋科技
  • 存储及先进封装：兆易创新、通富微电
• 顺周期方向：
  • 消费电子：立讯精密、澜起科技、乐鑫科技、电连技术
  • 光学光电子：京东方A、水晶光电
  • 电子元器件：深南电路

研究结论

• 电子行业受益下游需求复苏、库存消化及新品发布，显示面板、电子元器件、消费电子和半导体等行业增速明显。
• 半导体制造板块整体向好，国产替代和周期复苏共振驱动行业增长。
• 行业估值处于合理区间，建议关注国产替代和顺周期机遇。

风险提示

• 市场复苏不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 新品市场反响不及预期