通信行业周报（20240819-20240825）
一、本周行情回顾
通信板块整体行情
- 本周通信行业（申万）下跌了1.53%，跑输沪深300指数涨幅（-0.55%）0.98个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-2.80%）1.27个百分点。
- 今年以来通信行业（申万）下跌了4.53%，跑输沪深300指数涨幅（-3.03%）1.50个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-18.21%）13.68个百分点。
- 本周通信行业涨幅（-1.53%）在所有一级行业中排序第6，全年涨幅排序第5。
个股表现
- 本周通信板块涨幅前五分别为：
- 云里物里（+33.69%）
- 世纪鼎利（+30.74%）
- 共进股份（+17.53%）
- ST中利（+14.71%）
- 烽火电子（+12.28%）
- 本周通信板块跌幅前五分别为：
- 富春股份（-32.61%）
- 亿通科技（-26.43%）
- 卓翼科技（-17.94%）
- 硕贝德（-16.23%）
- 徕木股份（-16.04%）
二、三大运营商收入及利润平稳增长，高股息贡献稳定收益
收入与利润
- 2024H1，中国移动、中国电信、中国联通分别实现收入5,467.44亿元、2,659.73亿元、1,973.41亿元，同比增长3.02%、2.82%、2.87%。
- 同期，归母净利润分别为802.01亿元、218.12亿元、60.39亿元，同比增长5.29%、8.23%、10.93%。
毛利率与净利率
- 2024H1，运营商毛利率分别为30.81%、30.84%、26.01%，同比小幅提升。
- 净利率分别为14.68%、8.26%、6.97%，同比小幅提升。
资本开支与分红
- 2024H1，三大运营商分别完成资本开支640亿元、472亿元、239亿元，全年计划资本开支分别为1,730亿元、960亿元、650亿元。
- 截至2024H1，中国移动、中国电信、中国联通分别完成计划资本开支的37%、49%、37%。
- 2024H1，中国电信、中国联通计划分红占归母净利润比例分别为70%、55%，与2023年派息率持平。
- 中国移动表示，2024年将提升以现金方式分配的利润占当年股东应占利润的比例，持续为股东创造更大价值。
三、万国数据中报财务数据亮眼，润泽科技收入实现翻倍增长
万国数据
- 2024Q2，万国数据营收同比+18%，EBITDA同比+15%。
- 国内业务综合上架率达72.4%，24Q2达两万平方米，为过去三年最高水平。
- 国际业务取得206MW订单，新加坡产能快速扩大。
- 国内业务使用率超20%，全年资本支出指引为25亿元。
润泽科技
- 2024年上半年，公司实现营业收入35.75亿元，同比增长112.47%，毛利率为34.57%，实现归母净利润9.67亿元，同比增长37.64%。
- 新拓展多家互联网头部客户，AIDC业务贡献主要营收增量。
- 累计拥有61栋智算中心、约32万架机柜资源储备，能耗指标显著增长。
四、投资建议
- 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。
- 光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、光迅科技、源杰科技。
- 卫星通信：建议关注海格通信、震有科技。
