港股策略月报：2024年11月港股市场月度展望及配置策略

核心观点

• 短期市场环境：基本面短期改善但持续性待观察；政策端持续发力提振信心；资金面短期承压但中长期改善趋势不变；市场情绪有所降温。
• 短期市场展望：11月市场变量众多，不确定性较大，短期观点调整为谨慎乐观，策略上不宜过分激进，坚持稳健分散的行业配置。
• 中长线展望：港股走势回归经济基本面，后续能否开启业绩驱动行情需要基本面数据确认。

关键数据

• 国内经济数据：Q3实际GDP同比+4.6%；9月社零同比+3.2%；9月出口同比+2.4%；1-9月固定资产投资累计同比+3.4%；9月工业增加值同比+5.4%；9月CPI同比+0.4%；9月PPI同比-2.8%。
• 美国经济数据：9月CPI同比+2.4%；9月PCE同比+2.1%；9月非农新增就业25.4万人；10月Markit制造业PMI初值47.8。
• 港股市场数据：10月末恒生综指PE（TTM）为9.82；10月末恒生综指5年PE估值分位点为37.32%；10月南向资金净流入量较上月明显增多；10月市场回购总金额为90亿港元。

研究结论

• 配置策略：看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等；业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企板块；受益于降息周期的医疗保健和香港本地股。