贵金属周报：美国2月ISM制造业PMI低于预期，COMEX黄金2404站上2090美元

贵金属周报 美国2月ISM制造业PMI低于预期，COMEX黄金2404站上2090美元 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年3月3日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX黄金2404上涨了2.06%（42.2美元），收报2091.6美元/盎司。本周COMEX白银2405上涨了0.67%（0.156美元），收报23.345美元/盎司。 【重要资讯】 美国1月份个人消费支出价格指数（PCE），数据显示，PCE指数月率上涨0.2%，符合预期。核心PCE指数月率上涨0.4%，年率上涨2.8％，年率创2021年三月以来最小增幅，二者均符合预期。这一通胀数据对美元构成压力，使得持有其他货币的投资者发现黄金更具吸引力，进而推动了金价的上涨。核心PCE数据公布后，降息预期上升，金价飙涨近10美元。 美国2月ISM制造业PMI从1月的15个月高点下跌1.3点，至47.8，低于市场预期。新订单指数在出现三年多来最大月度增幅后，2月需求走软。产出和就业指数均降至去年7月以来的最低水平。最新数据令美国采 购和供应管理高管受挫，他们一直乐观地认为，自2022年末以来一直处于收缩状态的制造业正处于扩张的边缘。ISM数据还显示，上月工厂库存收缩速度快于年初，显示企业库存保持在较低水平。该经济数据疲软强化了美国6月降息的预期。 【操作建议】 本周前四天金价一直窄幅盘整，周四收于2050美元，周五当日COMEX黄金大涨近40美元，突破2050一带的整理，站上2091美元，创去年12 月下旬以来的最高水平，并突破50日均线。当前金价短线看涨情绪较强， 短线可轻仓试多，止损参考2050美元。 白银方面，本周COMEX白银2405上涨了0.67%（0.156美元），收报 23.345美元/盎司，本周白银涨幅不如黄金。白银重新站上23美元关口，白银短线震荡偏强，下方在22美元处有支撑。 一、宏观分析 本周COMEX黄金2404上涨了2.06%（42.2美元），收报2091.6美元/盎司。本周COMEX白银2405上涨了0.67%（0.156美元），收报23.345美元/盎司。 周二，以色列对黎巴嫩东部一处尚未成为战争目标的地点发动空袭，贝卡谷地巴勒贝克郊区(BaalbekBekaaValley)发生数起袭击事件。自2006年战争以来，这个地区就没有遭受过以色列的炮火袭击。贝卡谷地长期以来一直被认为是真主党的据点，以色列选择攻击它标志着持续冲突的扩大和升级，远远超出了黎巴嫩南部边境地区，因为它距离黎巴嫩南部边境整整100公里。 周三，公布美国第四季度实际GDP年化季率修正后为3.2%，略低于此前的预期值3.3%。实际个人消费支出季率则为3%，高于此前的2.8%。2023年的经济增速预计为2.5%，高于2022年的1.9%，超过了美联储官员所认为的1.8%的非通胀增长率。然而，一些迹象显示，这一增长势头已有所减弱。1月份，零售销售、房屋开工、耐用品订单和工厂生产均出现下滑。上月数据的疲软部分原因可归咎于低温天气和年初季节性波动数据的调整困难。GDP报告中呈现的情况是，商业投资和消费者支出相对疲软，而政府和库存建设的贡献则超过预期。这些因素都为2024年的经济增长带来了一定的下行风险。 周四晚间，公布了美国1月份个人消费支出价格指数（PCE），数据显示，PCE指数月率上涨0.2%，符合预期。核心PCE指数月率上涨0.4%，年率上涨2.8％，年率创2021年三月以来最小增幅，二者均符合预期。这一通胀数据对美元构成压力，使得持有其他货币的投资者发现黄金更具吸引力，进而推动了金价的上涨。核心PCE数据公布后，降息预期上升，金价飙涨近10美元。 周五，一项衡量美国工厂活动的指标在2月份以更快的速度萎缩，订单、产出和就业均出现萎缩，表明制造业正在努力寻求动力。周五公布的数据显示，美国2月ISM制造业PMI从1月的15个月高点下跌1.3点，至47.8，低于市场预期。新订单指数在出现三年多来最大月度增幅后，2月需求走软。产出和就业指数均降至去年7月以来的最低水平。最新数据令美国采购和供应管理高管受挫，他们一直乐观地认为，自2022年末以来一直处于收缩状态的制造业正处于扩张的边缘。ISM数据还显示，上月工厂库存收缩速度快于年初，显示企业库存保持在较低水平。该经济数据疲软强化了美国6月降息的预期。 同日，美国2月消费者信心指数三个月来首次出现下降，原因是人们对经济的当前 和预期看法恶化。2月密歇根大学消费者信心指数终值从1月的79降至76.9。尽管市场情绪有所下降，但在过去两年里，随着通胀回落，经济并未受到太大损害，市场情绪在很大程度上有所改善。此外，消费者的前景往往对汽油价格的变化很敏感，而上月汽油价格大幅上涨。调查负责人JoanneHsu在声明中表示：“自新年伊始，消费者认为经济状况几乎没有变化，他们似乎确信通胀将继续保持良好的轨迹。” 下周将公布美国2月非农数据。美国1月份强劲的消费者价格指数(cpi)和生产者价 格指数(ppi)数据，加上令人印象深刻的劳动力市场数据（1月份，非农就业人数激增35.3万人），重新燃起了政策转向进一步推迟的预期。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CMEFedwatchTool)的数据，市场预计美联储5月份降息25个基点的可能性为24%，在3月和5月维持利率不变后，6月份降息的可能性接近75%。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2月27日当周，黄金非商业净持仓为141,636张 合约，较1周前的140,262张增加了1374张，黄金的非商业净多头头寸上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在3月1日持有量823.77吨，较1周前减少了约4吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：2月27日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为14,499张合约，较1周前的22,377张减少了7878张。白银的非商业净多头头寸下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至3月1日的白银持仓量为13405.05吨，较1周前增加了约74吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2404上涨了2.06%（42.2美元），收报2091.6美元/盎司。本周前四天金价一直窄幅盘整，周四收于2050美元，周五当日COMEX黄金大涨近40美元，突破2050一带的整理，站上2091美元，创去年12月下旬以来的最高水平，并突破50日 均线。当前金价短线看涨情绪较强，短线可轻仓试多，止损参考2050美元。 白银方面，本周COMEX白银2405上涨了0.67%（0.156美元），收报23.345美元/盎司，本周白银涨幅不如黄金。白银重新站上23美元关口，白银短线震荡偏强，下方在 22美元处有支撑。 四、下周重要财经事件 周二：ISM服务业采购经理人指数 周三：ADP就业数据，加拿大央行货币政策决定，鲍威尔在众议院金融服务委员会作证，JOLTS职位空缺 周四：欧洲央行货币政策会议，每周失业救济申请；鲍威尔在参议院银行委员会作 证 周五：非农就业报告 下周二，ISM服务业采购经理人指数(PMI)将成为美国经济的一大亮点。预计2月份 整体PMI将维持在50以上，突显出服务业商业活动的持续扩张。1月份，采购经理人指数(PMI)中的物价支付指数从去年12月的56.7跃升至64，表明投入成本通胀加速。2月份通胀成分的类似增长可能会提振美元，并对黄金的直接反应造成压力。 美国2月ADP就业数据和1月JOLTS就业变动数据将于周三公布，这将是下周首批与就业相关的数据。今年1月，私营部门的就业人数增加10.7万人。如果ADP就业变化指数低于10万，可能表明劳动力市场状况较为宽松，并对美元构成压力。至于JOLTS的报告，自去年10月以来，职位空缺数量一直在900万个左右波动。除非这些数据出现重 大变化，否则投资者可能不会在周五的2月就业报告发布之前做出反应。 下周五公布的非农数据，如果非农就业人数增长大幅下降，低于15万，可能会导致 投资者重新评估5月份降息的可能性，并立即引发美元的抛售。另一方面，接近20万的 就业数据可能足以让市场相信，劳动力市场足够健康，美联储可以将政策转向推迟到6月。在这种情况下，美元还有更多的上行空间。 此外，美联储主席鲍威尔将于下周发表半年度货币政策报告。鲍威尔将于3日和4日分别在众议院金融委员会和参议院银行、住宅、城市委员会作证。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211