2024年第三季度不良贷款ABS市场概况

2024年第三季度不良贷款ABS市场概况 金融结构评级部郝玮胡瑶莹徐一乾 摘要： 2024年第三季度银行间市场不良贷款ABS发行规模97.56亿元，同比下降 28.36%，发行热度有所回落；银登中心不良资产收益权转让产品发行7单，处 置不良资产117.56亿元；银登中心不良贷款转让试点业务成交645亿元，达去 年同期的1.57倍，商业银行、消费金融公司不良资产处置需求旺盛。 2024年第三季度，处置资产类型方面，除了个人经营贷发行量同比增加，其余类型发行量均有所减少。参与发起机构方面，多家商业银行参与不良贷款ABS发行，股份制银行出让资产的打折力度较国有大型商业银行更高。随着发行量减少，2024年9月末NPL存量规模回落，融资转为净流出状态，存量资产结构与以往基本一致，住房抵押NPL占比65.93%。2024年第三季度发行单数最多的信用卡不良ABS当期基础资产逾期水平和资产打折率表现平稳，其余产品基础资产逾期水平和打折率波动较大。 2024年第三季度不良贷款ABS发行利率延续下降走势，2024年内不同品类 NPL产品的发行利差有所收敛，品类利差十分有限。 一、2024年第三季度发行情况 1.银行间市场第三季度发行量同比下降 2024年第三季度银行间市场不良贷款ABS发行总量较去年同期呈现少有的下跌态势，7-9月合计发行31单产品，规模合计97.56亿元，处置不良贷款本息 767.21亿元，较去年7-9月（39单，发行规模136.19亿元，不良贷款本息829.96 亿元）分别减少20.51%、28.36%和7.56%。 2024年前三季度，银行间市场累计发行90单，规模合计332.24亿元，处置 不良贷款本息2135.99亿元，发行单数和处置规模较2023年前三季度分别小幅增加4.65%和8.30%，产品发行规模同比微降1.46%。 500 118120 450 100 400 350 90 80 300 250 68 6460 200 40 150 100 20 50 0 0 2021202220232024Q3 发行规模(亿元) 发行单数 第一季度第二季度第三季度第四季度 2023年发行规模(亿元)2024年发行规模(亿元) 2023年发行单数2024年发行单数 0 50 0 20 150 100 40 200 60 300 250 80 400 350 100 450 120 500 332.24 301.13 309.61 476.51 图表1.银行间NPL发行情况（左轴：规模，右轴：单数） 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 2.NPL收益权转让和贷款转让继续保持较大增幅 2024年第三季度，银登中心不良贷款收益权转让产品发行7单，转让金额 合计8.21亿元，资产原始资金合计117.56亿元，分别为2023年第三季度同期 （发行3单，转让金额合计2.48亿元，资产原始资金合计32.31亿元）的2.33倍、3.31倍和3.64倍；同期，银登中心公布不良贷款转让试点业务成交213单、转让不良贷款本息645亿元，主要为个人不良贷款批量转让（170单/546.6亿元），此外还有少量单户对公不良贷款转让（32单/44.6亿元）和对公不良贷款批量转让（11单/53.9亿元）。 2024年前三季度，不良贷款收益权转让累计登记16单，资产原始资金合计 290.85亿元；不良贷款转让业务成交453单，处置不良资产本息1276.30亿元。 不良贷款收益权转让 不良贷款转让试点 140 8 700 300 120 7 600 250 100 6 500 200 5 80 400 4 150 60 300 3 100 40 2 200 20 1 100 50 - 0 0 0 Q1 Q2Q3Q4Q1 Q2 Q3 Q1 Q2Q3Q4Q1Q2 Q3 2023 2024 20232024 处置规模(亿元) 项目数 处置规模（亿元） 项目数 图表2.NPL收益权转让和贷款转让情况（左轴：规模，右轴：单数） 注1：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 注2：除图表2-3，本文其余数据统计对象均仅为银行间NPL。 出让方类型 (单位:亿元) (单位:亿元) 出让资产类型 农村中小银 汽车金融公行,15.10 司,9.30 政策性银行, 3.70 城市商业银 行,130.10 单户对公, 227.5 股份制商业银 行,777.50 消费金融 公司, 164.50 批量个人, 868.1 批量对公, 180.8 国有大型商业银行,169.80 图表3.2024年前三季度不良贷款转让未偿本息情况 注：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 3.个人经营贷和微小企业不良贷款发行量同比增加，其余类型发行量减少处置资产类型方面，2024年新出现个人经营贷不良贷款ABS，上半年发行 2单、证券规模合计10.28亿元，第三季度新增发行5单、证券规模合计12.12 亿元。今年以来银行个人经营性贷款不良率有所抬头，资产质量面临较大压力，使得该类产品成为2024年第三季度中唯一同比发行量增加的不良贷款ABS。此外，微小企业不良贷款ABS今年前三季度的发行量也超过了去年同期，证券发行规模约为去年同期的1.35倍。其余不良资产类型ABS前三季度的发行量小于去年同期或与去年同期基本持平。 2024年前三季度，银行间市场共15家商业银行参与不良贷款ABS发行， 其中股份制银行的处置规模为1303.37亿元，达到国有大型商业银行处置规模的 1.57倍；然而股份制银行的发行证券规模仅为151.65亿元，约为国有大型商业银行发行规模的83.97%，股份制银行出让资产的打折力度更高。 600 (单位:亿元) 300 (单位:亿元)20 18 500250 16 14 400 200 12 300 150 10 8 200100 6 100 4 50 2 0 0 0 2021 信用卡不良微小企业不良 2022 对公不良 20232024Q3 房屋抵押 个人消费贷不良个人经营贷不良 发行规模 处置规模 发行单数 图表4.近年来各类资产NPL发行规模图表5.2024年前三季度各银行发行情况 建行浦发兴业招行中信光大农行中行邮储平安广发民生工行交行浙商 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 4.伴随发行量减少，9月末存量规模回落，融资转为净流出状态 随着存续产品陆续兑付，叠加第三季度发行减弱、第三季度NPL净融资额为-15.40亿元，2024年9月末不良贷款ABS存量规模小幅下降至605.89亿元。 700 250150 600 200 500 100 400 150 300 100 50 200 50 100 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 - 0 2020 2021 2022 20232024 -50 存量余额(亿元,左轴） 存量单数(右轴) -100 图表6.近年来NPL存量单数及余额图表7.各季度NPL净融资额(单位:亿元) 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 存量情况方面，2024年9月末存量结构与以往基本一致。 (单位:亿元) 700600500400300200100- 信用卡不良消费贷不良 微小企业不良房抵不良 (单位:亿元) 对公不良个人经营不良 微小企业不良,22.24 对公不良, 57.68 个人经营不 良,20.88 信用卡不良, 92.50 个人消费贷 住房抵押不 不良,13.11 良,399.48 图表8.2024年9月末各类NPL存量余额图表9.近年来NPL存量结构 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 5.信用卡不良ABS逾期水平和打折率表现稳定 2024年第三季度发行单数较多的信用卡不良ABS（17单）和住房抵押不良ABS（6单）当期基础资产逾期天数和资产打折率表现平稳。其余产品（包括1单微小企业不良ABS和2单消费贷不良ABS）发行单数偏少，基础资产逾期水平和打折率波动较大。 6005004003002001000 202020212022 住房抵押不良微小企业不良个人消费贷不良 2023 2024Q12024Q22024Q3 信用卡不良对公不良个人经营不良 60%50%40%30%20%10% 0% 202020212022 2023 2024Q12024Q22024Q3 住房抵押不良 信用卡不良 微小企业不良 对公不良 个人消费贷不良 个人经营不良 图表10.各类NPL入池资产平均逾期天数和平均资产打折率 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。资产打折率＝证券发行规模/入池未偿本息费 二、不良贷款ABS发行利率情况 1.发行利率保持下降趋势 2024年第三季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型，发行利率均值皆低于2024年上半年发行的同类型产品，利率降幅在9-19BP之间。 一年期 二年期 三年期 4.50%4.00%4.50% 4.00% 4.00% 3.50% 3.50% 3.50% 3.00% 3.00% 3.00% 2.50% 2.50% 2.50% 2.00% 2.00% 2.00% 1.50% 1.50% 1.50% 1.00% 1.00% 1.00% 图表11.2023至2024年9月末NPL与国债发行利率 2024/8/25 2024/6/26 2024/4/27 2024/2/27 2023/12/29 2023/10/30 2023/8/31 2023/7/2 2023/5/3 2023/3/4 2023/1/3 2024/8/23 2024/6/24 2024/4/25 2024/2/25 2023/12/27 2023/10/28 2023/8/29 2023/6/30 2023/5/1 2023/3/2 2023/1/1 2024/8/23 2024/6/24 2024/4/25 2024/2/25 2023/12/27 2023/10/28 2023/8/29 2023/6/30 2023/5/1 2023/3/2 2023/1/1 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 2.不同品类NPL利差收敛，品类利差十分有限 用同时间同期限国债收益率计算NPL发行利差，2024年内不同品类NPL产品的发行利差有所收敛，集中在65-80BP区间，品类利差十分有限。 250 250 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 信用卡不良 个人消费贷不良 住房抵押不良 微小企业不良 对公不良 图表12.各类NPL发行利差（单位：BP） Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 Q1Q3 2020 2021 2022 2023 2024 注：数据来源于wind，新世纪评级整理。 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。 本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。